Банк Санкт-Петербург: надежный, как Петропавловская крепость
Драйверы
Банк «Санкт-Петербург» за январь–сентябрь 2024 года показал 37,6 млрд руб. чистой прибыли по МСФО, что на 1,9% выше аналогичного периода прошлого года.
Кредитный портфель банка до вычета резервов составил 739,7 млрд руб. на 1 октября 2024 года, увеличившись на 7,8% с начала года. Основную часть портфеля (78,4%) формируют кредиты корпоративным клиентам, тогда как кредиты частным клиентам составляют 21,6%. Корпоративный кредитный портфель вырос на 10% до 580,1 млрд руб., а розничный – на 1,8% до 158,7 млрд руб.
Достаточность общего капитала (норматив Н1.0) увеличилась до 22,5% против 20,3% на начало года, что значительно превышает минимальное значение в 8%. Банк пересмотрел прогноз рентабельности капитала на 2024 г., повысив его до 25% с 24%, а прогноз роста кредитного портфеля увеличен до 12% с 10%.
На 2025 г. банк прогнозирует рентабельность капитала на уровне 20%, рост кредитного портфеля – 7–9%, стоимость риска – около 100 б.п., а отношение расходов к доходам – менее 30%.
Мы сохранили прогноз чистой прибыли и суммарных дивидендных банка выплат по итогам 2024 г. на уровне 48,6 млрд руб., 43,5 руб./ао и 0,2 руб./ап соответственно. Прогноз прироста активов по итогам года пересмотрен до 3% против ранее ожидаемых 9%. В среднесрочной перспективе (2024–2030 гг.) среднегодовой прирост активов прогнозируется на уровне 12%.
Оценка чистой прибыли банка по итогам следующего года на данный момент составляет по-прежнему 36,3 млрд. руб.
Дисконт – поправка на риск в рамках указанной переоценки не изменилась, составляет 20%.
Расчетное значение справедливой стоимости обыкновенной акции эмитента вновь незначительно снижено, с 374,85 руб до 361,52 руб., предполагает 19% -ный потенциал роста и рекомендацию «покупать».
Риски, связанные с возможным ужесточением кредитно-налоговой политики, сохраняются, что может оказать давление на среднесрочные финансовые прогнозы банка. Однако, в ближайшие месяцы мы ожидаем улучшения информационного фона для внутренних долгового и фондового рынков, что может позитивно сказаться на позиции банка.
