Банк Санкт-Петербург: вам одобрен кредит доверия
Драйверы
Банк «Санкт-Петербург» опубликовал финансовые результаты за 1 квартал 2024 г.: рентабельность капитала 29%.
Чистая прибыль составила 13 млрд руб. (-11% г/г) на фоне нормализации торгового дохода, который сократился на 63% г/г. Рентабельность капитала составила 29%. Результат оказался существенно выше наших ожиданий за счет более высоких процентных доходов и более низких отчислений в резервы.
Основной вклад обеспечил чистый процентный доход, который вырос на 54% г/г до 17,2 млрд руб. на фоне высоких ставок.
Чистая процентная маржа достигла рекордного уровня 7,1% (+50 б.п. к/к, +160 б.п. г/г) благодаря высокой доле текущих счетов в пассивах (49% в 1к24).
Качество кредитного портфеля продолжило улучшаться в 1к24: доля проблемной задолженности составила 4,4% (-80 б.п к/к). Стоимость риска снизилась до 10 б.п.
Менеджмент поделился своими ожиданиями на 2024 год: ожидает ROE 20%+ при росте кредитного портфеля на 10%, стоимости риска 100 б.п. и расходы/доходы 31%, что, на наш взгляд, является взвешенными ожиданиями.
Сохраняем позитивный взгляд на акции БСПБ, видим потенциал пересмотра наших прогнозов вверх на этот год. Считаем, что высокий запас капитала (Н1.0 21,2% на 01.04.2024) будет способствовать выплате дивидендов два раза в год. По нашей оценке, дивиденд за 1п24 может составить 16,7 руб./акция, дивидендная доходность 5% (объявление ориентировочно в июле-августе 2024 г.). Ожидаемая дивдоходность на следующие 12 мес. 10%. Акции торгуются по мультипликаторам 4,4х P/E 24 и 0,8х P/B 24.
