Башинформсвязь-ап - темная дивидендная лошадка
Сделки M&A наращивают бизнес компании, что, как и будущий рост дивидендов, пока не учитывается биржевыми котировками
Государственный холдинг Ростелеком продолжает передавать дочерней компании Башинформсвязь, голосующие акции которой были выкуплены в 2015 году, высокотехнологичные активы в сфере IT-технологий и системной интеграции, превращая региональную Башинформсвязь в центр консолидации компаний, задействованных в государственных и в собственных коммерческих проектах программ цифровизации. Однако, на Московской бирже торгующиеся неголосующие акции Башинформсвязи оценены неоправданно низко, не учитывая возможный рост прибыли от трансформации.
В 2018 году были переданы компании Солар Секьюрити (разработчик система визуализации, разноуровневой аналитики и мониторинга эффективности информационной безопасности), Старт2ком (системы управления расчетно-сервисным обслуживанием в телекоммуникационном бизнесе), Нетрис (системы виденаблюдения). В 2019 году в Башинформсвязь были переданы Новые цифровые решения (проект по созданию 5G), Инфолинк и СВЯЗЬСТРОЙ-21, ИнтерПроект вместе с Прогресс, Сеть Столица, С25РУ, ОктопусНет, Уссури-Телесервис, Связьсервис, ЛекСтар Коммуникейшн, Мегаком-ИТ вместе с Гарант-Сибирь (провайдеры Интернет) , Орион (спутниковое и кабельное ТВ), Прометей (интернет и дата-центры), ДартИТ (разработка ПО), НПФ Альянс (пенсионное обеспечение). В 2020 году были переданы доли во ФРИИ Инвест (портфель в более, чем 350 IT-стартапах).
Башинформсвязь выводит денежные средства на свой баланс через дивиденды, которые выплачиваются по итогам финансового года и поступают ко 2 отчётному кварталу. Поэтому рост в 2 раза поступлений дивидендов c $8 млн. в 2018 до $16 млн. в 2019 году учитывает только сделки M&A 2018 года. Большая часть приобретений 2019 года даст дивиденды только в отчётности 2020 года. Суммарная прибыль «дочек» в 2019 году по РСБУ составляет $27 млн., что сопоставимо с с прибылью Башинформсвязи в 2019 году - $24 млн.
Дивидендная политика — это распределение 50% прибыли на дивиденды, из которых 1,5% выплачивается на привилегированные акции. Если все средства «дочек» будут выведены на баланс Башинформсвязи в 2020 году, то дивиденды на привилегированные акции вырастут до $0.017 (1,12 руб.), на 38% выше ожидаемых $0.012 (0,81 руб.) за 2019 год. Если дивидендная доходность привилегированных акций Башинформсвязи сохранится на текущих 10%, то потенциал роста с текущей цены $0.12 (8.00 руб.) составит 40% до $0.16 (11.2 руб.). Срок реализации – 1 год.