Башнефть - богатая "дочка" на выданье
В конце прошлой недели компания «Башнефть» представила отчетные данные по итогам 2018 года. Выручка «Башнефти» в 2018г. по МСФО выросла с 668 до 855,6 млрд. руб. Резко, со 130 до 210 млрд. руб., выросли затраты «Башнефти» на приобретение нефти, газа и услуг по переработке. Это несколько настораживает, поскольку, с учетом возможностей материнской компании, очень широки возможности трансфертного ценообразования. Операционная прибыль «Башнефти» в 2018г. выросла с 98 до 119 млрд. рублей. Чистая прибыль компании формально снизилась со 142 до 97 млрд. руб. Однако в результатах 2017г. была учтена компенсация от АФК «Система» в размере 100 млрд. рублей по судебному иску, поэтому их полезно сопоставить с прибылью за вычетом этой суммы или с прибылью 2016 года (52 млрд. рублей). Значит по этому показателю можно выделить хороший тренд на повышение.
Поскольку в дивидендных выплатах по итогам 2017 года компенсация по мировому соглашению по сделке не учитывалась, то двукратный рост прибыли будет иметь значение для выплат дивидендов по итогам 2018 года. Можно ждать существенного роста дивидендных выплат. Например, возможный дивиденд на уровнях 250 или более рублей за акцию мог бы дать по сегодняшним ценам более 12% дивидендной доходности. Само по себе это является сильным аргументом для среднесрочной покупки акций компании. Риском является то, что материнская компания может изменить подходы к дивидендным выплатам. С учетом этого и некоторых иных рисков, на проходящем в настоящее время корректирующем снижении можно поймать интересные для среднесрочного портфеля уровни для покупки акций компании.
Справка: ПАО АНК «Башнефть» (дочернее общество ПАО «НК «Роснефть») имеет обширные запасы нефти. Ресурсная база Компании расположена в трех основных нефтедобывающих регионах России: Волго-Уральской провинции, Тимано-Печоре и Западной Сибири. В промышленной эксплуатации более 180 месторождений. Добыча углеводородов более 21 млн тонн нефти в год. Высокотехнологичный нефтеперерабатывающий комплекс со средним показателем индекса Нельсона — 10.4 и глубиной переработки 82%. Объем переработки – более 18 млн тонн нефти в год. Компания производит и реализует моторные топлива высокого экологического стандарта Евро-5 и Евро-6.
