Башнефть - дивиденд последней надежды
ПАО АНК «Башнефть» – одна из старейших нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний России, в настоящий момент является дочерним предприятием корпорации «Роснефть. В связи с ростом производственных и финансовых показателей, а также ожидаемыми дивидендными выплатами аналитики QBF установили целевую цену на привилегированные акции «Башнефти» на сентябрь 2019 года в 2120 руб. и присвоили им инвестиционный рейтинг BUY.
После интеграции «Башнефти» в структуру «Роснефти» компания демонстрирует высокие операционные и финансовые результаты. По итогам 2018 года «Башнефть» добыла 17,3 млн тонн углеводородного сырья с учетом ограничений в рамках сделки ОПЕК+, пробурила скважину на новом месторождении в Ираке, реализовала 1,7 млн тонн нефтепродуктов. Высокие результаты и рост выручки позволяют «Башнефти» снижать долговую нагрузку. С начала 2015 года чистый долг компании сократился в 2 раза до 70 млрд руб. в IV квартале 2018 года, а показатель чистый долг/EBITDA уменьшился более чем в 2 раза до 0,6.
Согласно дивидендной политике компании, «Башнефть» выплачивает держателям привилегированных акций в качестве дивидендов не менее 25% чистой прибыли по МСФО при условии, что показатель чистый долг/EBITDA не превышает 2. В 2018 году коэффициент выплат составил 43% скорректированной чистой прибыли.
С большой долей вероятности «Башнефть», как минимум, сохранит данный уровень выплат, и акционеры смогут рассчитывать на годовой дивиденд в размере более 250 руб. на привилегированную акцию, что составляет более 13% дивидендной доходности к текущей цене. Окончательное решение по дивидендам будет принято в мае, а выплаты состоятся в июле.
15 февраля 2019 года «Башнефть» отчиталась по итогам IV квартала и 12 месяцев 2018 года. Годовая выручка компании выросла на 28,2% г/г до 860 млрд руб., а чистая прибыль сократилась на 31,6% г/г до 97 млрд руб., поскольку в 2017 году были учтены единоразовые компенсационные выплаты от АФК «Система» в размере 100 млрд руб.