Башнефть: пора снова качать
Драйверы
ПАО АНК «Башнефть», привилегированные акции (BANEP) — дочерняя структура «Роснефти», занимающаяся добычей нефти в Башкирии и нефтепереработкой на собственных НПЗ.
Отчетность за 2025 год вышла слабой: выручка снизилась на 12,3%, до 1 трлн рублей, а чистая прибыль обвалилась на 53-55%, до 46,6-49,2 млрд рублей. Из-за этого дивиденды по итогам года резко сократились до 69,29 рубля на акцию, как по обыкновенным, так и по привилегированным, против 147,31 рубля годом ранее и 249,69 рубля в 2023 году, дивидендная доходность по префам составила около 8-9%. Дивидендная политика компании предполагает выплату 25% чистой прибыли по МСФО при условии, что чистый долг к EBITDA не превышает 2х, но по факту выплаченная сумма соответствовала более скромной доле прибыли, что говорит об осторожности компании на фоне возросшей налоговой и инвестиционной нагрузки в отрасли.
Идея строится на будущих отчетных периодах, а не на результатах 2025 года. Осенью 2026 года мировые цены на нефть остаются высокими, а внутренний топливный рынок России переживает дефицит бензина и дизеля на фоне ремонтов НПЗ, что подтолкнуло биржевые и розничные цены на топливо к историческим максимумам. Поскольку Башнефть располагает собственными нефтеперерабатывающими мощностями и продает существенную часть продукции на внутреннем рынке, рост оптовых цен на нефтепродукты напрямую повышает маржинальность переработки, а высокие цены на нефть поддерживают выручку от добывающего сегмента. Это создает предпосылки для восстановления прибыли уже в отчетности за вторую половину 2026 года.
Технически акция торгуется в рамках долгосрочного нисходящего канала, идущего от пика 2024 года около 2400 рублей, и сейчас находится у его нижней границы, около 744 рублей. Внутри этого канала на графике видны зоны консолидации и попытки нащупать дно. Отскок вверх от нижней границы канала открывает дорогу к уровню 1125 рублей, где акция ранее консолидировалась на протяжении 2025 года.
Купить (Long)
Тикер: BANEP
Цена: 744 руб. (текущая цена)
Стоп: нет
Цель: 1125 руб.
Срок: 1 год.
