Бегом в Boeing

​​Boeing (NYSE: BA) все еще в минусе по прибыли, но уже в плюсе по FCF.

Рекомендация — покупать

Ведущий производитель самолетов выпустил отчет за четвертый квартал 2021 года. 

• Выручка упала на 3% год к году, до $14,8 млрд — это на 12% ниже ожидаемой консенсусом аналитиков Bloomberg.

• Чистый убыток сократился более чем в два раза, до $4,2 млрд. Но аналитики ждали уже возврата в плюс ($87 млн чистой прибыли).

• Главная причина столь неважных показателей — $5,5 млрд расходов, связанных со срывом поставок широкофюзеляжных самолетов Boeing 787 Dreamliner. Примерно сотня самолетов этой серии оказались неисправны из-за недостаточной прочности титановых изделий. Брак удалось обнаружить еще до их поставки клиентам, поэтому ситуация с 787 Dreamliner менее критична, чем была с 737 MAX. С июня Boeing не продал ни одного дримлайнера и все это время занимается устранением недостатков этих самолетов. 

Но есть и позитивные моменты.

• Самолеты Boeing 737 MAX вернулись на рынок после их запрета в 2019 году. Благодаря этому компания наконец вышла в плюс по свободному денежному потоку — впервые с первого квартала 2019-го, когда ввели запрет. Компания получила $494 млн. Тем временем аналитики ждали оттока в размере $1 млрд. 
• Финансовое положение Boeing в целом продолжает улучшаться. Долговые обязательства сократились на 7%, до $58,1 млрд. 

Менеджмент не дал прогнозы на 2022 год из-за высокой неопределенности относительно возобновления поставок 787 Dreamliner. Устранение неполадок продолжится в течение этого года, и их нужно будет согласовать с Федеральной авиационной администрацией США (FAA).

Ну и что?

• Проблемы с 787 Dreamliner не такие серьезные, как с 737 MAX: уже летающие дримлайнеры полностью исправны и не сняты с полетов.

• Оборонный сегмент, который в этот раз показал снижение, еще может вернуться к росту на фоне военной напряженности в Восточной Европе и возможному наращиванию военных бюджетов в странах НАТО.

• Boeing также будет выигрывать от роста пассажиропотока и заказов на пассажирские самолеты.

• Обвалы котировок из-за скорого ужесточения монетарной политики ФРС могут не затронуть сектор путешествий, чьи акции еще полностью не оправились после прошлого шока. По мере ослабления нового штамма «омикрон» этот сектор может стать популярным среди инвесторов. 
  

Мы сохраняем идею на покупку акций Boeing. Таргет в $260 предполагает потенциал роста на 34% с текущих уровней.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ