Бристоль Маерс - пристально покупаерс
Обновление от 08.02.2024: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
После рассмотрения отчетности за четвертый квартал и 2023 год мы сохраняем рейтинг «Покупать» по акциям Bristol Myers с целевой ценой $ 62,7, потенциал роста — 27,2%.
Акции Bristol Myers в четвертом квартале нащупали дно и в феврале повторно отжались от него – квартальная отчетность компании оказалась достаточно конструктивной, новые прогнозы на 2024 год вполне обнадеживают. Bristol Myers значительно недооценена с фундаментальной точки зрения — торгуется с дисконтом в размере 27,2% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA, P/S и EV/S (NTM).
У Bristol Myers насчитывается более 45 действующих веществ в разработке, компания исследует свыше 40 групп заболеваний на предмет терапии. Более 30 исследовательских программ находятся на третьей (заключительной) фазе клинических испытаний. По одному только препарату Opdivo компания получила 9 новых одобрений от регулятивных органов за 2022 год, еще 3 одобрения — в 2023 году.
По итогам четвертого квартала выручка Bristol Myers Squibb подросла на 1% г/г и составила $ 11,48 млрд, превысив прогнозы на $ 270 млн. Выручка от Eliquis увеличилась на 7% г/г, до $ 2,69 млрд, Opdivo возросла на 8% г/г, до $ 2,22 млрд. Чистая прибыль компании сократилась на 12,9% г/г, до $ 1,76 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию оказалась на уровне $ 1,70 и на 12 центов превысила ожидания.
Компания обозначила прогнозы на 2024 год — по выручке ожидается рост на low single-digits (подразумевается 1–3%), а по скорректированной чистой прибыли на акцию — в диапазоне $ 7,10–7,40 в сравнении с $ 7,51 за 2023 год и существенно выше консенсус-прогноза аналитиков на 2024 год, $ 6,9.Последние корпоративные новости и события Bristol Myers весьма обнадеживают:
В ноябре 2023 года новый препарат Augtyro получил одобрение FDA для применения при лечении разновидности рака легких.
FDA приняло заявки на расширение показаний к применению препарата Breyanzi — к ним могут быть добавлены фолликулярная лимфома и мантийноклеточная лимфома.
FDA приняло заявку на расширение показаний к применению Opdivo в сочетании с химиотерапией на основе цисплатина для первой линии лечения взрослых пациентов с нерезектабельным или метастатическим уротелиальным карциномой.
Европейская комиссия (EC) предоставила условное маркетинговое разрешение на применение препарата KRAZATI у взрослых пациентов с мутацией KRASG12C при продвинутом немелкоклеточном раке легких.
Комитет по лекарственным средствам (CHMP) EMA рекомендовал одобрение маркетингового разрешения для Abecma с целью лечения взрослых пациентов с множественной миеломой.
К рискам для Bristol Myers можно отнести дальнейшее усиление конкуренции, с которым сталкивается блокбастер Revlimid в связи с истечением ключевого патента.
Обновление от 14.11.2023: целевая цена ПОНИЖЕНА
Акции американской биофармацевтической компании Bristol Myers за период с начала года просели на 31% на фоне временного ухудшения финансовых результатов - один из ключевых препаратов утратил патентную защиту и сталкивается с конкуренцией дженериков. Мы считаем, что наблюдающаяся с начала года просадка не учитывает в полной мере перспектив экспериментальной линейки Bristol Myers. Блокбастер Opdivo показывает эффективность при широком спектре онкологических заболеваний и раз за разом получает одобрения регуляторов. Изрядно подешевевшие акции компании выглядят интересными с учетом ожидающихся хороших новостей по клиническим испытаниям.
Мы понижаем целевую цену по акциям Bristol Myers до $ 62,7, что соответствует потенциалу роста в размере 24,9% и рейтингу «Покупать».
По итогам третьего квартала выручка Bristol Myers Squibb снизилась на 2% г/г и составила $ 10,97 млрд, превысив прогнозы на $ 7 млн. Выручка от Eliquis увеличилась на 2% г/г, до $ 2,71 млрд, Opdivo — возросла на 11% г/г, до $ 2,28 млрд. Чистая прибыль компании увеличилась на 20% г/г, до $ 1,93 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию оказалась на уровне $ 2,00 и на 23 цента превысила ожидания.
На данном этапе компания существенно недооценена — торгуется с дисконтом порядка 25% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA, EV/S и P/S (NTM). К рискам для Bristol Myers можно отнести дальнейшее усиление конкуренции, с которым сталкивается блокбастер Revlimid в связи с истечением ключевого патента.
Технический анализ
На дневном графике акций Bristol Myers формируется нисходящий канал, при этом цена прижалась к его нижней границе и имеет шансы отжаться от нее в среднесрочной перспективе.
Обновление от 07.09.2023: целевая цена ПОНИЖЕНА
Акции американской биофармацевтической компании Bristol Myers за последний год несколько отстали от рынка и сектора на фоне временного ухудшения финансовых результатов — один из ключевых препаратов утратил патентную защиту и столкнулся с конкуренцией дженериков. Однако за последние месяцы стало очевидно, что блокбастер Opdivo уверенно завоевывает одобрения регулятивных органов и показывает эффективность при широком спектре онкологических заболеваний, а впереди у этого препарата — дальнейшие успехи в R&D. На наш взгляд, в обозримые годы компании удастся компенсировать потерянную выручку новыми потоками выручки, и научные достижения в области онкоиммунологии станут ключевым драйвером роста.
Мы присваиваем акциям Bristol Myers целевую цену $ 79,4, что соответствует потенциалу роста в размере 30,9% и рейтингу «Покупать».
Линейка препаратов Bristol Myers включает Eliquis (препарат для снижения риска инсульта и эмболии у больных аритмией и лечения тромбоэмболии), Opdivo (для лечения целого перечня разновидностей рака), Pomalyst/Imnovid (противоопухолевый иммуномодулятор), Orencia (для терапии ревматоидного и псориатического артрита), Sprycel (для лечения хронического миелолейкоза), Yervoy (для лечения неоперабельной или метастазирующей меланомы) и др.
У Bristol Myers насчитывается более 50 действующих веществ в разработке, компания исследует свыше 40 групп заболеваний на предмет терапии. В частности, 28 исследовательских программ находятся на третьей (заключительной) фазе клинических испытаний.
За 2022 год по одному только препарату Opdivo компания получила 9 новых одобрений от регулятивных органов, еще 2 одобрения — в 2023 году. Целая череда новых одобрений этого противоракового блокбастера ожидается в обозримые годы, препарат исследуется на предмет расширения показаний к применению, в том числе находится на третьей фазе испытаний при нескольких разновидностях рака легких и в комбинации с Yervoy — в лечении меланомы.
По итогам второго квартала выручка Bristol Myers Squibb снизилась на 6% г/г и составила $ 11,23 млрд, на $ 585 млн не дотянув до прогнозов. Выручка от Eliquis уменьшилась на 1% г/г, до $ 3,20 млрд, Opdivo — подросла на 5% г/г, до $ 2,14 млрд. Чистая прибыль на акцию компании подскочила на 50% г/г, до 99 центов, а скорректированная чистая прибыль на акцию оказалась на уровне $ 1,75 и на 9 центов не дотянула до ожиданий. Компания выплачивает дивиденды 33 года кряду. Ожидаемая дивидендная доходность (2023E) существенно превышает среднеотраслевую и составляет 3,8%.
На данном этапе компания существенно недооценена — торгуется с дисконтом порядка 31% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA, EV/S и P/S (NTM). К рискам для Bristol Myers можно отнести дальнейшее усиление конкуренции, с которым сталкивается блокбастер Revlimid в связи с истечением ключевого патента.
Технический анализ
На дневном графике акций Bristol Myers завершается формирование «нисходящего клина», в случае пробития его верхней границы на отметке 62 перед ценой откроется потенциал значительного отскока в среднесрочной перспективе.
Обновление от 02.05.2023: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Американская биофармацевтическая компания Bristol Myers Squibb ранее опубликовала отчетность за первый квартал.
По итогам квартала выручка Bristol Myers Squibb снизилась на 3% г/г и составила $11,3 млрд, на $290 млн не дотянув до прогнозов. Продажи большинства ключевых наименований показали положительную динамику г/г – выручка от Eliquis подросла на 8% г/г до $3,42 млрд, Opdivo - на 17% г/г до $2,20 млрд, Pomalyst/Imnovid – на 2% до $832 млн. В связи с потерей эксклюзивности препарата Revlimid его квартальные продажи снизились на 37% г/г до $1,75 млрд.
Чистая прибыль компании составила $2,3 млрд, показав рост на 77% г/г, а скорректированная чистая прибыль на акцию оказалась на уровне $2,05 и на 5 центов превзошла ожидания.
Акции Bristol Myers находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $87,3 на конец 2023 года, апсайд – 27,6%. После рассмотрения квартальной отчетности мы не видим оснований для пересмотра параметров инвестиционной идеи.
Исходная идея:
Акции американской биофармацевтической компании Bristol Myers показывают динамику лучше рыночной — находятся в плюсе на 5,5% за последний год на падающем рынке. Препараты Bristol Myers являются стандартом лечения различных видов рака, а также артрита и анемии во многих странах. Экспериментальная линейка компании насчитывает десятки исследовательских программ, в том числе почти 30 на заключительной стадии испытаний. На текущих уровнях акции Bristol Myers выглядят существенно недооцененными рынком.
Мы присваиваем акциям Bristol Myers целевую цену $ 87,3, что соответствует потенциалу роста в размере 22,7% и рекомендации «Покупать».
Bristol Myers (NYSE: BMY) — американская биофармацевтическая компания, базирующаяся в Нью-Йорке. Ключевые исследовательские площадки расположены в Нью-Джерси и Калифорнии.
Bristol Myers ведет деятельность по 5 ключевым направлениям: онкология, иммунология, гематология, кардиология и фиброзы.
Линейка препаратов Bristol Myers включает Revlimid (иммуномодулятор для терапии множественной миеломы), Eliquis (препарат для снижения риска инсульта и эмболии у больных аритмией и лечения тромбоэмболии), Opdivo (для лечения почечно-клеточного рака, меланомы и еще ряда разновидностей рака), Pomalyst/Imnovid (противоопухолевый иммуномодулятор), Orencia (для терапии ревматоидного и псориатического артрита), Yervoy (для лечения неоперабельной или метастазирующей меланомы) и др.
У Bristol Myers насчитывается более 50 действующих веществ в разработке, компания исследует свыше 40 групп заболеваний на предмет терапии. В частности, 29 исследовательских программ находятся на третьей (заключительной) фазе клинических испытаний.
По итогам четвертого квартала выручка Bristol Myers Squibb снизилась на 5% г/г и составила $ 11,41 млрд, на $ 200 млн превысив прогнозы. Продажи большинства ключевых наименований показали положительную динамику г/г: выручка от Eliquis подросла на 1% г/г, до $ 2,69 млрд, Opdivo — на 11% г/г, до $ 2,22 млрд, Pomalyst/Imnovid — на 3%, до $ 877 млн. В связи с потерей эксклюзивности препарата Revlimid его квартальные продажи снизились на 32% г/г, до $ 2,26 млрд.
Чистая прибыль компании составила $ 2,0 млрд, показав снижение на 20% г/г, а скорректированная чистая прибыль на акцию оказалась на уровне $ 1,82 и на 9 центов превзошла ожидания.
Компания выплачивает дивиденды 33 года кряду. Ожидаемая дивидендная доходность (2023E) составляет 3,2%.
На данном этапе компания существенно недооценена — торгуется с дисконтом порядка 23% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам EV/EBITDA, EV/S и P/S (2023E). Акции Bristol Myers за последние 12 месяцев принесли доходность в размере 5,5% на падающем рынке — индекс S&P 500 за аналогичный период просел на 6,9%.
К рискам для Bristol Myers можно отнести усиление конкуренции, с которым сталкивается блокбастер Revlimid в связи с истечением ключевого патента.
Технический анализ
На дневном графике Bristol Myers имеет место долгосрочный боковик. В его пределах формируется среднесрочный нисходящий канал, в рамках которого цена еще может скорректироваться к нижней границе бокового диапазона, 66,7, а затем, как мы ожидаем, перейдет в фазу отскока.
