Bristol Myers - целеустремленная и недооцененная
Чистая прибыль компании составила $1,872 млрд, увеличившись на 38,4%, а в скорректированном виде чистая прибыль достигла $1,63 на акцию и на 14 центов превзошла ожидания.
Продажи большинства ключевых наименований показали положительную динамику – Eliquis возросли на 9% до $2,95 млрд, Orencia – увеличились на 8% до $826 млн, Opdivo – снизились на 2% до $1,780 млрд, Yervoy – выросли на 26% до $446 млн. Продажи Revlimid, пополнившего линейку препаратов компании после приобретения Celgene, внесли $3,03 млрд в квартальную выручку Bristol Myers.
Компания повысила прогноз по скорректированной прибыли на акцию с диапазона $6,10-6,25 до $6,25-6,35, а по выручке – с диапазона $40,5-42,0 млрд до $41,5-42,0 млрд.
Акции Bristol Myers находятся в числе наших рекомендаций на покупку. По итогам квартала мы констатируем, что компания сохраняет уверенную положительную динамику продаж блокбастеров, и повышение собственных прогнозов Bristol Myers на текущий год в условиях пандемии коронавируса говорит о многом. Мы считаем, что пандемия не подорвет способность Bristol Myers демонстрировать достойный рост выручки, ведь появление опасного вируса не отменяет необходимости предотвращать тромбы, уменьшать риск инсультов, лечить рак и многое другое.
С учетом этого мы сохраняем рекомендацию "покупать" по акциям Bristol Myers с целевым уровнем $79,94, что подразумевает потенциал роста в размере 25,4% от текущих уровней.
Исходная идея
- Bristol Myers Squibb - американская биофармацевтическая компания с рыночной капитализацией $ 135,01 млрд. История компании уходит корнями в XIX век - в 1858 году основана корпорация Squibb, а в 1899 году - Bristol Myers, их слияние произошло в 1989 году.
- У Bristol Myers Squibb насчитывается свыше 30 реализуемых на рынке препаратов, в том числе Eliquis для предотвращения тромбов и уменьшения риска инсультов, Opdivo для лечения некоторых видов рака, Orencia от ревматоидного и псориатического артрита, Sprycel для терапии некоторых видов лейкемии и Yervoy для лечения поздних стадий меланомы. Все эти препараты приносят компании растущую выручку.
- В линейке экспериментальных препаратов Bristol Myers насчитываются десятки наименований в сферах онкологии и иммунологии, кардиологии и фиброзных заболеваний.
- Опубликованную компанией отчетность за второй квартал мы оцениваем в целом конструктивно, и положительная динамика выручки по основным наименованиям не дает причин для пессимизма.
- Акции Bristol Myers за последние 12 месяцев опережают рынок по доходности (18,1% против доходности индекса S&P 500, составляющей 12,05%).
- По нашим оценкам, Bristol Myers отличается выраженной фундаментальной недооцененностью, и мы считаем данную бумагу привлекательным вложением на долгосрочную перспективу.
Мы присваиваем акциям Bristol Myers рекомендацию "Покупать".
Факторы роста
Bristol Myers ведет деятельность по 4 ключевым направлениям, каждое из которых крайне востребовано в современном мире с нынешними тенденциями заболеваемости опасными недугами.
Онкология
Компания ведет разработку терапии от рака биотехнологическими методами, применяя собственную платформу протеостаза, которая стала основой создания уже одобренных препаратов для лечения множественной миеломы и нескольких многообещающих наименований на ранних и промежуточных стадиях разработки.
Иммунология
Ученые Bristol Myers располагают ведущими в отрасли технологиями и экспериментальными препаратами для достижения долгосрочных ремиссий у больных аутоиммунными заболеваниями. Текущие исследования и разработки Bristol Myers в данном направлении включают в себя лечение ревматоидного артрита, системной красной волчанки и воспалительных заболеваний кишечника.
Кардиология
Bristol Myers ведет исследования в сфере поиска новых антикоагуляционных агентов, нацеленных на различные компоненты процесса свертывания крови, чтобы улучшить состояние сердечно-сосудистой системы у пациентов, избежать тромбоза и сердечной недостаточности.
Фиброзы
Bristol Myers ищет средства для того, чтобы остановить или обратить прогрессирование фиброза - разрастания соединительной ткани с появлением рубцовых изменений в различных органах, нарушающих их функционирование. Ученые компании исследуют несколько механизмов и подходов к этому, в том числе ингибирование профибротических факторов и блокирование активации миофибробластов. Речь идет о разработке препаратов от целого спектра заболеваний, включая неалкогольный стеатогепатит, от которого не существует одобренного лекарства, а также идиопатический легочный фиброз.
Финансовые результаты
По итогам второго квартала выручка Bristol Myers Squibb продемонстрировала рост на 61,6% г/г и составила $ 10,13 млрд, превысив усредненные прогнозы на $ 90 млн. Чистый убыток компании составил $ 85 млн, снизившись на 105,9% г/г, а в скорректированном виде имела место чистая прибыль в размере $ 1,63 на акцию, которая на 16 центов превзошла ожидания.
Финансовые результаты
По итогам второго квартала выручка Bristol Myers Squibb продемонстрировала рост на 61,6% г/г и составила $ 10,13 млрд, превысив усредненные прогнозы на $ 90 млн.
Чистый убыток компании составил $ 85 млн, снизившись на 105,9% г/г, а в скорректированном виде имела место чистая прибыль в размере $ 1,63 на акцию, которая на 16 центов превзошла ожидания.
Крупный рост выручки был во многом обусловлен эффектом от приобретения компании Celgene, завершенного в ноябре 2019 года. Отрицательное влияние пандемии коронавируса на выручку во втором квартале оценивается компанией в сумму порядка $ 600 млн.
Таким образом, наша оценка справедливой стоимости Bristol Myers составляет $ 179,861 млрд, или $ 79,94 на акцию, что предполагает потенциал роста в размере 33,5% от текущего ценового уровня.
Технический анализ
С технической точки зрения на недельном графике Bristol Myers формируется "симметричный треугольник", пробитие которого вверх откроет перед ценой потенциал укрепления в среднесрочной перспективе.
С учетом вышесказанного мы по-прежнему считаем акции Bristol Myers привлекательным вложением и устанавливаем целевой уровень по бумаге на отметке $ 79,94 на ближайший год с рекомендацией "Покупать".