Caterpillar: дело техники
Драйверы
О компании
Caterpillar Inc. (NYSE: CAT) — один из лидеров сегмента производства и продажи спецтехники для создания инфраструктуры, строительства, сырьевой отрасли, лесного хозяйства, энергетики и других индустрий. Кроме того, компания занимается обслуживанием всех видов своей техники, а также предоставляет клиентам финансовые продукты Caterpillar Financial Services ( лизинг и факторинг) и Caterpillar Insurance Holdings (страхование).
Ключевые инвестиционные тезисы:
- Реализация инфраструктурных программ как драйвер роста сегмента строительной техники.
Доля продаж Caterpillar в Северной Америке за третий квартал текущего года в общем показателе составила 58%. Консенсус Американского института архитекторов предполагает наиболее заметное увеличение активности в строительстве отелей и инфраструктуры и менее выраженное — в создании новых производственных мощностей. Эти тенденции поддержат спрос на строительную технику. Рост соответствующего рынка в соответствии с различными усредненными прогнозами составит от 4% до 8%. В регионе EAME Caterpillar в третьем квартале нарастила выручку за счет повышения цены реализации и позитивных курсовых разниц. В ходе посвященного релизу отчета конференс-колла представители менеджмента отме тили, что активность в регионе остается высокой, и сохранили оптимистичный прогноз, несмотря на сложную политическую обстановку на Ближнем Востоке. В АТР бизнес Caterpillar остается под давлением из-за медленного восстановления экономики Китая. В то же время компания намерена продолжить экспансию в другие государства АТР ввиду большого количества реализуемых там инфраструктурных проектов. Отметим, что переход к автономным технологиям способен стать дополнительной точкой роста в сегментах строительной техники и оборудования для добывающей отрасли.
- Сохранение высоких доходов направления агрегатов для энергетики.
Доля выручки этого сегмента в Северной Америке за июль-сентябрь составила 52%. S&P Global ориентируется на стабильный рост CAPEX в буровом, добычном и геолого-разведочном подсегментах ключевого для компании региона до 2027 года. В третьем квартале наиболее высокие продажи Caterpillar зафикси ровала в подсегментах оборудования для энер гетики и генерации. Менеджмент связывает это с повышенным спросом на турбины, агрегаты для бурения скважин, а также на технику для строительства и эксплуатацию дата-центров. Рентабельность компании по EBITDA за третий квартал достигла максимальных за 12 месяцев 23,3%. За последние три года портфель заказов Caterpillar удвоился. Ее руководство уделяет особое внимание влиянию дезинфляционых факторов на продажи, в приоритете сокращение структурных затрат и повышение эффективности бизнеса.
На наш взгляд, Caterpillar останется более устойчивой к макроэкономическим вызовам, чем другие представителей ее индустрии.
Наша рекомендация по акции CAT — «покупать» с целевой ценой $282.
