Четыре колеса - четыре "икса"

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Эксклюзив
Новая идея-бомба, как они ее сами называют, от Барна Кэпитал. YRCW - грузоперевозочная компания из США. Капитализация 165$ млн. при балансе кэша 190$ млн. Говорят, в компании корпоративные интриги, которые рано или поздно завершатся взрывным ростом акций.
Закрыта по тайм-ауту
-34.16 %
13.12.2018

Компания: YRC Worldwide Inc

Тикер: YRCW


Каждые 5 лет, в последние два месяца года, бумага достигает очень низких отметок. Компания профсоюзная. В Америке вообще тяжело работать с профсоюзами, особенно с Teamsters. Он один из самых крупных. Но есть плюсы. Большинство заказчиков - тоже профсоюзные компании, и многие из них могут работать только с другими профсоюзными компаниями. 


Что происходит с YRCW? Тут все довольно просто. Каждые 5 лет они перезаключают контракт с профсоюзом своих рабочих. Задача каждого профсоюза проста: повысить зарплаты и бонусы. Все то, что бьёт по bottom line компании. 


Порывшись в прошлом, я заметил, что компания показывает очень плохие финансовые результаты несколько кварталов до того, в котором идёт перезаключения контрактов и это более, чем логично. Когда ты приходишь договариваться с тем, кто хочет от тебя денег, лучше всего показать плачевную ситуацию с твоими финансами. Тактика такая. К примеру в прошлом квартале компания объявила, что продала один и своих складских помещений в Сентябре за $31 миллион, но решила не учитывать это в отчёте 3го квартала, и из-за этого очень сильно промахнулась по EPS, ведь полученные средства от продажи составляют 20% их маркет капа на сегодняшний день. Пять лет назад была похожая ситуация. Компания решила вложить рекордную для себя сумму в новые грузовики. Акции упали до исторического минимума $6.8. Через месяц они договорились с профсоюзом с единственным изменение в повышении зарплаты на 0.5% ежегодно. Я считаю, что в этом году будет похожая ситуация. В тот раз, после подписания договора но новые пять лет, акции компании выросли за 2 месяца на 320%, я считаю, что в этот раз мы сможем увидеть в районе $17 за акцию. Прошлый контракт заканчивается 31 Марта 2019го года. На последнем отчёте Компания объявила, что переговоры намечаются на декабрь-январь. Вообщем, есть хорошая возможность заработать пару ИКСов. Давайте помнить, что профсоюз тоже не будет на них налегать, ведь цена вопроса 32000 рабочих мест. 


Стоит обратить внимание на общее состояние компании. У нее довольно высокая доля долга. Как, собственно, и у большинства компаний перевозчиков. Дорогая техника, которая находится в лизинге, объем которого растет с ростом компании и падает при сокращениях, это логично. У компании 15000 тягачей, каждый стоит от $100,000. И 45000 тысяч прицепов, которые стоят от $20,000. Это так называемый non-funded debt или рабочий кредит, который был, есть и будет всегда. На сегодняшний день, объем этих долговых обязательсв в районе $250 млн, с средней ставкой 14.6% годовых. У компании так же есть в районе $600 миллионов долговых обязательств по облигациям с средней ставкой в 9% годовых, с погашением в 2022 году. И есть обязательства поддерживать определенный коэфициент привлеченного долга к EBITDA, в этом году он должен быть не более 3.5х, реальный коэффециент по последнему отчету равен 3.13х. Компания существенно понизила свои долговые оьязательства за последние 5 лет, с $1150 до $850 миллионов. Выручка продолжает расти последние 3 года, и превышает $5 миллиардов в год. Капитализация компании составляет лишь $165 миллионов, что ниже баланса кэша в $190 миллионов. 


Несколько недель назад компания объявила что запускает сервис 3PL (брокеридж грузов), где перевозчиком будут являться другие компании, а YRCW будет получать определенный процент за предоставление этого груза от своих клиентов. Это очень популярный бизнес в Северной-Америке. Низкие затраты при высокой маржинальности. Мы считаем, что это позволит значительно повысить маржинальность всей компании. 


А сейчас ее будут "мочить", до каких уровней не известно, да и в принципе не важно - покупать ее по 4$ или 3$ за акцию, если она может стоить выше 15 через пару месяцев


График акций YRCW - инвестидея на 2019


Источник: аналитики Барна Кэпитал (Barna capital)

Цена открытия
13 декабря 2018
$ 4.45
-34.16%
Цена закрытия
12 декабря 2019
$  2.93

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей