China Petroleum & Chemical - дешево на фоне конкурентов
China Petroleum & Chemical Corporation – одна из крупнейших в мире вертикально интегрированных нефтегазовых компаний, которая занимается разведкой и добычей нефти и газа, нефтепереработкой, продажей нефтепродуктов, а также нефтехимией. На внутреннем рынке Sinopec занимает второе место по объёму производства нефти и газа. По количеству заправочных станций корпорация находится на втором месте в мире. По итогам 2022 года занимает 5-е место в списке Fortune Global 500. Рыночная капитализация составляет около 600 млрд HKD.
По нашим предположениям, снятие жёстких антиковидных ограничений приведет к рекордному потреблению нефти и нефтепродуктов в Китае по итогам 2023 г. Этому будет способствовать два фактора: стимулирование внутреннего потребления с целью обеспечения роста ВВП и стремительное восстановление пассажирских авиаперевозок и грузооборота. В январе рост пассажирских авиаперевозок составил 34,8 %, грузооборот вырос на 13,9 %, что составляет 72,9 % от допандемийного уровня. Как ожидается, повышенный спрос на нефтепродукты положительно скажется на финансовых результатах компании.
Кроме того, нефтеперерабатывающая промышленность Китая является бенефициаром в сложившихся условиях с экспортом российской нефти. Переработка дешёвой российской нефти должна положительно отразиться на рентабельности китайских нефтеперерабатывающих предприятий. Это ведёт к увеличению конкурентоспособности продукции при экспорте другим покупателям в Азии и Европе. Несмотря на репутационные издержи и риски вторичных санкций в отношении китайских компаний, ежедневный импорт российской нефти в Китай на горизонте 2023 года может увеличиться на 500 000 барр. до 2,2 млн барр.
Компания выглядит дёшево на фоне своих западных конкурентов, где цикл роста вероятно подошёл к концу. Существенным фактором в пользу покупок может стать стабильная и высокая дивидендная доходность акций. Исторически Sinopec поддерживает норму выплат вблизи диапазона 60 – 80 % от чистой прибыли. Форвардный дивидендный доход в 2023 году может составить 0,55 HKD на акцию, что соответствует 13,3 % годовой доходности.
С технической точки зрения, акции Sinopec с начала пандемии торгуются в широком «боковике». На протяжении месяца акции консолидируются вблизи верхней границы боковика в ожидании импульса цены вверх. Триггером к росту могут послужить как корпоративные новости, так и новые пакеты мер по экономическому стимулированию.
Риски: дальнейшая эскалация противостояния между США и Китаем.
Исходя из вышесказанного, считаем целесообразным покупку обыкновенных акций China Petroleum & Chemical Corporation по цене 4,1 HKD с целью дальнейшего роста до 5 HKD.
