Если купите Кроксы, у Вас будет коробка, куда складывать деньги (#2)
Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
В прошлый раз Тинькофф заработали на акциях Crocs почти 3Х. Сейчас акции Crocs скорректировались, и аналитики говорят, что с учетом прогнозных темпов роста бизнеса, акции находятся на привлекательных уровнях. Перезаходят
Закрыта по тайм-ауту
44.11 %
Обувная компания Crocs (NASD: CROX) отчиталась об очередных рекордных квартальных результатах.
- Выручка выросла на 43% год к году, до $587 млн (на уровне консенсус-прогноза), несмотря на высокую базу 4-го квартала 2020 года.
- Скорректированная чистая прибыль выросла в два раза в сравнении с 4-м кварталом 2020 года, до $156 (на 33% выше прогноза аналитиков).
- Рентабельность по EBITDA выросла на 2 п. п. в сравнении с 4-м кварталом 2020 года и составила 26,6%.
Компания отметила, что рождественский сезон покупок был достаточно сильным и позволил отлично завершить и без того неплохой для нее год. Прошедший год был для компании, пожалуй, самым успешным в истории, не считая пары лет до и после IPO в далеком 2006 году. Несколько лет назад компания решила повысить популярность бренда и начала активно привлекать для этого звезд шоу-бизнеса и использовать социальные сети. Кампания оказалась успешной. С 2019 года продажи Crocs начали расти двузначными темпами и ускоряться. По итогу 2021 года выручка выросла на 67% в сравнении с 2020-м.
Стоит также отметить, что, несмотря на скачок инфляции и соответствующий рост расходов, компания смогла увеличить рентабельность.
Какие перспективы?
В декабре Crocs объявила о покупке бренда повседневной обуви Hey Dude Shoes за $2,5 млрд. Благодаря этому приобретению компания может стать второй в мире по выручке среди производителей повседневной обуви (сразу после Skechers).
Ожидается, что сделка закроется уже в феврале. Приобретение поможет Crocs диверсифицировать линейку продуктов.
Возможности для дальнейшего роста компания сейчас видит в таких направлениях, как: развитие онлайн-продаж, наращивание продаж новой линейки сандалий, которые уже стали популярными, экспансия в азиатском регионе, продолжение активной маркетинговой кампании в онлайн-медиа.
На 2022 год менеджмент ставит цели нарастить выручку еще на 20% (без учета эффекта от приобретения Hey Dude) и получить $9,7—10,3 прибыли на акцию.
CEO компании Эндрю Рис на презентации квартальных результатов сообщил, что он уверен — к 2026 году объединенная компания достигнет $6 млрд выручки (для сравнения: за весь 2021 год выручка Crocs составила $2,3 млрд, выручка Hey Dude — около $570 млн).
Сейчас консенсус-прогноз Bloomberg ожидает, что прибыль на акцию будет расти в среднем по 19% в следующие четыре года.
Что с акциями?
В декабре, после объявления о сделке по покупке Hey Dude, акции Crocs обвалились на 15%. А в январе просели еще больше вместе с коррекцией всего рынка.
Покупка Hey Dude могла напугать инвесторов. Вероятно, некоторые из них могут быть незнакомы с брендом и считать такой шаг слишком рискованным. К тому же Crocs придется привлечь в долг около $2 млрд для совершения сделки.
На наш взгляд, реакция рынка была слишком негативна, поскольку Hey Dude Shoes — это динамично развивающийся бренд, который поможет Crocs диверсифицировать свое предложение. А размер привлекаемого долга является вполне комфортным для компании. По прогнозам, уже к концу 2023 года компания снизит долговую нагрузку до 2х EBITDA.
После падения акции Crocs находятся на очень привлекательных уровнях с учетом прогнозных темпов роста. Мультипликатор P/E составляет всего 10, что очень низко для компании. К примеру, в последние три года средний ее мультипликатор P/E составлял около 20.
Ну и что?
- Компания выпустила сильную отчетность за 4-й квартал. Показатели продолжили расти двузначными темпами, несмотря на высокую базу годом ранее.
- Crocs отлично переживает период высокой инфляции. Ее рентабельность в 4-м квартале остается на высоком уровне.
- Положительный импульс роста компании в ближайшие годы будет сохраняться.
- Компания объявила о временной приостановке программы байбэка акций, которую она регулярно проводила. Это связано с необходимостью финансирования сделки по покупке бренда Hey Dude. Но байбэк может возобновиться, как только долговая нагрузка вернется на уровень ниже 2-х EBITDA.
- Акции компании сейчас по мультипликаторам стоят достаточно дешево, учитывая прогнозные темпы роста.
Мы сохраняем рейтинг «покупать» для акций Crocs. Целевая цена акций на горизонте года составляет $200, что в два раза выше текущей рыночной цены.
Цена открытия
17 февраля 2022
91.59 USD
+44.11%
Цена закрытия
17 февраля 2023
131.99 USD
Инвесторы говорят
Отзывы наших пользователей