Волк с Файерволл стрит
Временные трудности и макроэкономические факторы не изменили того, что долгосрочные перспективы китайских интернет-компаний остаются обширными. Бурный рост предрекают видеоиграм, онлайн-развлечениям, облачным вычислениям, финтеху, цифровой рекламе и электронной коммерции. Китайский финансовый рынок постепенно движется в сторону открытости, и это не может остаться незамеченным со стороны иностранных инвесторов. Представители китайского техсектора на текущий момент имеют привлекательную оценку по мультипликаторам и могут по мере устранения геополитических и регуляторных рисков показать хорошую доходность.
Мы присваиваем рейтинг "Покупать" акциям CSOP Hang Seng TECH Index ETF c целевой ценой HKD 5,40 на след. 12 мес. и потенциалом роста 30,1%.
CSOP Hang Seng TECH Index ETF - биржевой фонд, отслеживающий динамику отраслевого индекса Hang Seng TECH. Данный индекс объединяет ведущих китайских эмитентов с листингом в Гонконге в секторах потребительских товаров, технологий, коммуникационных сервисов, финансов и здравоохранения.
По состоянию на 31.08.2022 в портфеле фонда представлено 30 крупнейших эмитентов из индекса Hang Seng TECH. В топ-5 входят компании JD.com, Alibaba Group Holding, Meituan, Xiaomi, Tencent Holdings.
Интернет-компании станут основными бенефициарами восстановления внутреннего спроса в Китае. На протяжении последних 3 мес., с июня по август, индекс деловой активности в сфере услуг КНР выше отметки 50 пунктов, что свидетельствует о заметном улучшении конъюнктуры в потребительском секторе.
Правительство Китая поддерживает пострадавший из-за локдауна бизнес за счет фискальных и монетарных послаблений. С начала 2022 года уже объявлено о мерах поддержки на сумму более 2,6 трлн юаней, что в разы больше, чем в пандемийном 2020 году.
Народный банк Китая один из немногих в мире сохраняет приверженность умеренно мягкой ДКП, тогда как все ведущие центробанки активно повышают ставки для борьбы с рекордно высокой инфляцией.
В конце августа стало известно, что Китай и США заключили соглашение о сотрудничестве в области аудита. Это значительно снижает опасения относительно делистинга с американских бирж около 200 китайских эмитентов.
Мы провели оценку потенциала CSOP Hang Seng TECH Index ETF на основе средневзвешенных целевых цен компаний, входящих в состав фонда. Исходя из данной методики, потенциал роста акций фонда составляет 37,6%. Учитывая наличие геополитических рисков и рисков ухудшения макроэкономической конъюнктуры как в глобальном масштабе, так и в масштабе страны, мы применили дисконт в размере 20%.
Из рисков для китайского техсектора отмечаем: риски повторного введения коронавирусных ограничений, напряженную обстановку вокруг Тайваня, проблемы с логистикой и поставками чипов и компонентов для электроники, глобальную инфляцию.
Технический анализ
В июле и августе фонд скорректировался вместе с широким рынком, но поддержкой послужила линия среднесрочного восходящего тренда. Ближайшие цели видим на уровне HKD 4,30 и HKD 4,55.
