CSOP: китайские бигтехи по "смолценам"
Драйверы
После победы Дональда Трампа на выборах в США инвесторы усилили отток средств из китайских акций, несмотря на объявление Пекином новых стимулирующих мер поддержки экономики. При этом бигтехи Китая продолжают наращивать финансовые показатели своего бизнеса, что не отражается в котировках. Мы считаем, что эта рыночная недооценка рано или поздно будет устранена, особенно если экономика Китая начнет восстанавливаться на фоне представленных стимулирующих мер, поэтому повышаем целевую цену по акциям CSOP Hang Seng TECH Index ETF, у которого экспозиция на китайские IT-компании.
Мы повышаем рейтинг акций CSOP Hang Seng TECH Index ETF с «Держать» до «Покупать» и поднимаем целевую цену с HKD 4,54 до HKD 5,25 на горизонте 12 мес. Потенциал роста равен 18,7%.
CSOP Hang Seng TECH Index ETF — биржевой фонд с экспозицией на топ-30 крупнейших компаний в Гонконге из отраслей потребительских товаров, технологий, телекоммуникаций, финансов и здравоохранения.
За последние 12 мес. доходность фонда составила 48%, тогда как индекс широкого рынка Гонконга Hang Seng вырос на 32% за тот же период. Это связано с тем, что бигтехи, которые входят в ETF, показывают более выдающиеся финансовые результаты по сравнению с компаниями из других секторов.
Стимулирующие меры правительства Китая начинают работать. Осенью прошлого года правительство Поднебесной объявило ряд стимулирующих мер, которые направлены на увеличение потребительской активности населения. Хотя прошло не так много времени, в качестве первого признака, что стимулы действуют, объемы покупок товаров дискреционного спроса в платежных системах выросли в октябре, хотя до этого наблюдалось падение. Компании, разрабатывающие данные сервисы (Alibaba, Tencent), предупредили, что восстановление экономики займет время, но ожидают ускорения роста в долгосрочной перспективе, учитывая решимость Пекина оживить национальную экономику.
Китай уже год поддерживает инфляцию выше нуля, что может стимулировать людей инвестировать в фондовые рынки. Когда инфляции нет, у людей снижаются стимулы инвестировать в акции. В период с февраля по декабрь 2024 года в Китае был стабильный рост цен. Хотя он небольшой, стимулирующие меры, принятые правительством в сентябре, могут развить эту долгосрочную тенденцию.
Компании наращивают обратный выкуп акций. По итогам января — сентября 2024 года совокупный объем байбэка со стороны гонконгских компаний уже значительно превысил объем выкупа за весь 2023 год (за 9 мес. выкуплено акций на сумму HKD 187 млрд, тогда как в 2023 году — всего на HKD 125 млрд).
Продолжается отток иностранных инвесторов из финансовых активов Китая. По данным Reuters, после победы Дональда Трампа на выборах президента США иностранные инвесторы вывели из китайских акций более $46 млрд лишь за ноябрь, что является рекордным значением за всю историю. Инвесторы опасаются ухудшения ситуации в экономике Китая при введении заградительных пошлин.
Основные риски для ETF сопряжены с геополитическим противостоянием Пекина и Вашингтона, регуляторным давлением властей на крупные компании и ожиданиями ослабления экономического роста экономики Поднебесной в этом году.
Технический анализ
Котировки вышли из восходящего треугольника и теперь тестируют его верхнюю границу, которая совпадает с уровнем поддержки HKD 4,41. При удержании этого уровня возможен рост до предыдущего максимума — HKD 5,365.
