CVS Health: зайду в аптеку, куплю чего-нибудь к чаю (#2)
Обновление от 09.11.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Американская компания сектора здравоохранения CVS Health отчиталась за 3 квартал 2022 года и весьма впечатлила своими финансовыми результатами.
Квартальная выручка компании увеличилась на 10% до $81,16 млрд и на весомые $4,42 млрд превысила ожидания. Выручка аптечного сегмента увеличилась на 11% до $42,8 млрд, а сегмента по управлению пособиями на лекарства – возросла на 6% до $26,3 млрд.
CVS зафиксировала чистый убыток в размере $3,41 млрд (в сравнении с чистой прибылью в размере $1,59 млрд годом ранее) – убыток обусловлен списаниями в размере $5,2 млрд, которые компания произвела в счет урегулирования судебных исков по опиоидному кризису. Эта сумма покроет все судебные иски, которые CVS предстоит урегулировать в течение последующих 10 лет. При этом скорректированная чистая прибыль на акцию составила $2,09 и на 10 цента превзошла прогнозы.
Акции CVS Health находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом «Покупать» и целевой ценой $123,6 на февраль 2023 года, апсайд 24%. Бумага принесла доходность в размере 5,4% за последние 12 месяцев на падающем рынке. После рассмотрения отчетности за третий квартал мы сохраняем без изменения параметры инвестиционной идеи.
Обновление от 22.08.2022: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Американская компания сектора здравоохранения CVS Health ранее в этом месяце отчиталась за 2 квартал 2022 года и не разочаровала нас своими финансовыми результатами.
Квартальная выручка компании увеличилась на 11,1%, до $80,64 млрд, и на $4,26 млрд превысила ожидания. Чистая прибыль возросла на 6,1% г/г, до $2,96 млрд, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $2,4 и на 22 цента превзошла прогнозы. Выручка аптечного сегмента увеличилась на 11%, до $42,8 млрд, а сегмента по управлению пособиями на лекарства – возросла на 6%, до $26,3 млрд.
Акции CVS Health находятся в нашем аналитическом покрытии с рейтингом "Покупать" и целевой ценой $123,6 на февраль 2023 года. Бумага принесла доходность значительно выше рыночной, в размере 23,5% за последние 12 месяцев. После рассмотрения отчетности за 2 квартал мы не нашли оснований для пересмотра параметров инвестиционной идеи и сохраняем как целевую цену, так и рейтинг бумаги без изменения.
Исходная идея:
Акции CVS Health в полной мере оправдали наши ожидания и принесли доходность в размере 22,7% за последние 6 месяцев - в условиях пандемии коронавируса гигант сектора здравоохранения, обеспечивающий американцев лекарствами и медицинскими услугами, по-прежнему находится в весьма благоприятном положении.
Отчетность компании за четвертый квартал превзошла наши ожидания, кроме того, нам импонирует стратегия CVS Health по физическому приближению к потребителю за счет разветвленной сети филиалов и расширению доступа американцев к телемедицине.
Мы повышаем целевую цену по акциям CVS Health до $ 123,6 и повышаем рекомендацию с "Держать" до "Покупать" на конец 2022 года. Потенциал роста составляет 20,0%.
CVS Health (NYSE: CVS) - американская компания сектора здравоохранения, в сети которой насчитывается около 10 тыс. аптек и магазинов.
Бизнес компании включает в себя аптечную сеть CVS Pharmacy, подразделение по управлению пособиями на лекарства CVS Caremark и подразделение по медицинскому страхованию Aetna.
В рамках аптечного направления компания реализует рецептурные лекарственные препараты и потребительские товары, в том числе для здоровья, а также управляет пособиями граждан на лекарственные препараты. Кроме того, CVS предоставляет услуги медицинского страхования, в том числе по части стоматологии и психического здоровья. В структуру CVS также входит сеть клиник экспресс-обслуживания MinuteClinic, в которых желающие могут получить широкий спектр медицинских услуг, начиная с прививок от коронавируса и гриппа и заканчивая помощью в отказе от курения.
Преимуществом CVS Health является тот факт, что тысячи ее аптек и магазинов расположены близко к потребителям - 80% граждан США проживают на расстоянии менее 16 км от ближайшего пункта CVS. Такая стратегия по локализации своих точек как можно ближе к основной массе потребителей дает компании конкурентное преимущество.
Партнерство CVS Health с Teladoc, провайдером услуг телемедицины, получивших особую актуальность в период пандемии коронавируса, стало еще одним шагом компании по приближению к потребителям, столкнувшимся с беспрецедентными карантинными ограничениями за последние годы. Спрос на виртуальные медицинские консультации посредством CVS в перспективе ближайшего года продолжит расти, и это еще один фактор привлекательности вложений в компанию.
По итогам четвертого квартала выручка компании увеличилась на 10,1%, до $ 76,6 млрд, и на $ 1,1 млрд превысила ожидания, а скорректированная чистая прибыль на акцию составила $ 1,98 и на 10 центов превзошла прогнозы. Выручка аптечного сегмента увеличилась на 8,2%, до $ 39,34 млрд, а сегмента по управлению пособиями на лекарства - возросла на 8,4%, до $ 20,70 млрд. В четвертом квартале посредством CVS в США было проведено более 8 млн анализов на коронавирус и более 20 млн вакцинаций от COVID-19.
Акции CVS Health существенно недооценены с фундаментальной точки зрения - торгуются с дисконтом 20% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и EV/S (2022E).
CVS Health относится к разряду консервативных вложений, характеризующихся относительно низкой степенью риска. Нецикличность отрасли, в которой работает CVS, обуславливает способность компании генерировать стабильные потоки выручки и прибыли независимо от экономической картины.
Технический анализ
На недельном графике CVS Health имеет место долгосрочная восходящая тенденция, которая на данном этапе ничем не скомпрометирована. В краткосрочной перспективе с учетом перекупленности есть вероятность коррекционного движения до линии восходящего тренда.
