Давай, ЛАМа, давай

Обновление от 25.01.19: целевая цена и рекомендация покупать LAM подтверждены аналитиками Финам

Краткое описание эмитента

• Lam Research Corporation (NASD: LRCX) – компания полупроводникового сектора, поставщик оборудования для производства пластин и провайдер услуг полупроводниковой отрасли. Компания занимается разработкой, производством и реализацией систем для обработки полупроводников, применяющиеся в изготовлении интегральных схем.
• Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др.
• Акции Lam Research за последний год существенно отставали по динамике от американского индекса широкого рынка S&P 500 – они растеряли 27,6% рыночной стоимости, тогда как индекс за аналогичный период увеличился на 8,1%. При этом выручка и чистая прибыль из квартала в квартал демонстрировали положительную динамику на протяжении последних лет.
• Вышедшая отчетность Lam Research за первый фискальный квартал в целом оправдала ожидания инвесторов.
• Мы считаем акции Lam Research существенно недооцененными по отношению к сектору и одним из самых дешевых и перспективных вложений в данном секторе. 

Факторы роста и финансовые результаты

Как известно, микрочипы используются в широком спектре устройств, которые используются людьми в повседневной жизни – речь идет и о мобильных телефонах, и о компьютерах, и об автомобильных интеллектуальных системах. Создание сложных и миниатюрных чипов – многоступенчатый процесс, который требует высокотехнологичного оборудования. При изготовлении полупроводниковых микросхем производятся такие процессы, как напыление, осаждение на полупроводниковой пластине многочисленных слоев, травление, резка, шлифовка и т.д. Каждый из процессов требует соответствующего технологического оснащения.

Продукция Lam Research позволяет покупателям, производителям полупроводниковых устройств, выпускать самые разнообразные девайсы, используемые в электронике – мобильных телефонах, планшетах, компьютерах, сетевом оборудовании и др. Заказчиками оборудования от Lam Research выступают производители полупроводниковой памяти, DRAM, NAND и других устройств. Продукты Lam Research используются в различных фазах производственного процесса в полупроводниковой отрасли, в т.ч., напылении тонкопленочных покрытий, плазмохимическом травлении и очистке полупроводниковых пластин.

В эпоху развития облачных технологий, big data и разнообразных интеллектуальных систем спрос на оборудование для производства будет неизбежно возрастать, и у Lam Research есть все технологические предпосылки для того, чтобы идти в ногу со временем и соответствовать запросам производителей микрочипов.

По итогам первого фискального квартала выручка Lam Research снизилась на 5,7% до $2,33 млрд и на $20 млн превзошла усредненные прогнозы, а чистая прибыль на акцию составила $3,36 и оказалась на 14 центов выше ожиданий. Валовая маржа составила 46,4%, а операционная маржа – 27%.

На текущий квартал компания прогнозирует выручку в размере $2,5 млрд (+/-$150 млн) и прибыль на акцию в размере $3,65 (+/-$0,20), что оказалось существенно лучше усредненных ожиданий рынка, имевших место до релиза отчетности.

Стоит отметить, что введение новых таможенных пошлин между США и Китаем, на наш взгляд, не окажет сильного воздействия на показатели Lam Research, так как только четверть выручки компании поступает из Поднебесной, и сам Китай не заинтересован в создании сложностей с поставками оборудования для производства полупроводников в страну.

Технический анализ

С технической точки зрения, на недельном графике Lam Research сформировался "нисходящий клин", при этом отмечается картина перепроданности. С учетом того, что цена достигла значимого уровня поддержки $140, по совокупности признаков можно ожидать начала отскока от текущих уровней в перспективе ближайших недель.

Таким образом, мы возлагаем на акции Lam Research ожидания роста, рекомендуем их на покупку и устанавливаем целевой уровень по данному инструменту на отметке $190 на ближайшие 15 месяцев.

Оригинал и полная версия инвестидеи