Делимобиль: готовь кэш на каршеринг

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Основными драйвером роста выручки Делимобиля являются рост автопарка и кол-во поездок в год на автомобиль в среднем. Invest Heroes рекомендуют покупать новые акции после IPO на Мосбирже
09.02.2024
Активная идея

Делимобиль – быстрорастущий российский оператор каршеринга (краткосрочной аренды автомобилей), среднегодовой темп роста выручки в 2020-2022 гг. составил 56%. Один из крупнейших операторов каршеринга в России, по состоянию на 9 мес. 2023 г. занимает 1 место по автопарку в России (24.1 тыс. машин, доля рынка 36%) и доле поездок на каршеринге в Москве (50%).


Рынок. В России на конец 2022 года совокупный автопарк каршеринга составлял 55 тыс. машин, это около 0.1% от текущего парка легковых автомобилей в стране. Отраслевыми экспертами прогнозируется продолжение роста рынка каршеринга в 2023-2028 годах со среднегодовым темпом роста в деньгах на уровне 40%.


Конкуренция. Главные игроки на рынке – Делимобиль, Яндекс.Драйв, Ситидрайв и BelkaCar. Все представленные игроки присутствуют в сегментах "эконом" и "комфорт“. Основная географическая концентрация - Москва, Санкт-Петербург и Сочи. У Делимобиля шире географический охват (10 городов против 3-5 городов у конкурентов), при этом общее кол-во городов, которое Делимобиль считает своими целевыми рынками, составляет 36.


В 2021 году Делимобиль обогнал Яндекс.Драйв по объему автопарка в России и доле поездок в Москве, заняв 1 место по этим показателям. Сейчас у Делимобиля самые низкие требования к возрасту и стажу водителей среди конкурентов.

Делимобиль также имеет собственную систему технического обслуживания автопарка (9 сервисных центров в 7 городах), в отличие от других российских операторов каршеринга, которые используют аутсорсинг.


Бизнес. Основными драйвером роста выручки Делимобиля являются рост автопарка и кол-во поездок в год на автомобиль в среднем. Компания комментировала, что способна выводить на рынок ежегодно порядка 8 тыс. новых машин, при этом новые купленные автомобили сдаются по более высоким тарифам, таким образом, окупаемость сохраняется в случае удорожания цены покупки автомобиля. Ожидается рост кол-ва поездок в день на одну машину с 4.3 до 7.0 к 2028 году.


Мы ожидаем, что выручка Делимобиля к 2025 году вырастет в 2.2 раза относительно 2022 года до 48 млрд руб. А показатель EBITDA по итогам 2025 года вырастет в 4 раза до 19 млрд руб.


Наша целевая цена - 372 руб./акцию. Компания объявила ценовой диапазон на уровне 245-265 руб./акцию, что соответствует потенциалу роста на горизонте 12 мес от 40% до 52%.


Стратегия роста Делимобиля основана на росте автопарка и активной клиентской базы в условиях положительной рентабельности. Направления роста:

  • Региональная экспансия в России;
  • Дальнейший рост в основных городах (Москва и Санкт-Петербург).


Менеджмент Делимобиля планирует, что в будущем компания будет работать во всех российских городах с населением от 0.5 млн человек. Сейчас каршеринг Делимобиль присутствует в 10 из 36 таких городов. Также компания планирует развивать бизнес в тех городах, в которых уже работает, т.к. доля людей, пользующихся каршерингом, будет расти.


Мы ожидаем, что выручка Делимобиля к 2025 году вырастет в 2.2 раза относительно 2022 года до 48 млрд руб. А показатель EBITDA по итогам 2025 года вырастет в 4 раза до 19 млрд руб.


Мы ожидаем, что компания будет расти со среднегодовым темпом роста EBITDA’23-26 = 35%. В целевом мультипликаторе EV/EBITDA учитываем дисконт в 1.0х за небольшой размер компании и премию в 1.7х за ожидаемый в 2023-26 годах темп роста EBITDA.


Наша целевая цена - 372 руб./акцию.



ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
09 февраля 2024
265 RUB
+8.3%
Текущая цена
online
287 RUB
+29.62%
Целевая цена
08 февраля 2025
372 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей