Держите доллары, будут зеленее
Есть высокая вероятность, что в ближайшие полторы недели курс рубля будет ослабевать. Август – сезонно слабый месяц У этого есть фундаментальное обоснование – накладывается сезонно слабый счет текущих операций на конвертацию полученных рублевых дивидендов в доллары.
- Фундаментально на рубль идет давление в первой половине августа, начиная с 2015 года
- Ждем доллар по 76+ через неделю
- Доллары сегодня логичнее покупать или держать, но не продавать. С высокой вероятностью курс будет выше к 14 августа.
Фундаментально на рубль идет давление в первой половине августа, начиная с 2015 года
В России сезон основных дивидендных выплат приходится на июнь-июль. При этом часть акций торгуется в форме ГДР, то есть на Лондонской бирже, и в конце июля-августе полученные по гдр дивиденды конвертируются в доллары.
Второй фактор – крупные инвесторы предпочитают хранить в валюте, то есть полученные на Московской бирже в рублях дивиденды конвертируются в доллары.
Это создает давление для курса рубля, и по времени эти конвертации приходятся на первую половину августа.
Дивидендный сезон раньше был весной, в апреле-мае. С 2014-2015 годов компании стали платить годовые дивиденды в июне-июле, поэтому закономерность мы будем отслеживать с 2015 года.
Кстати, на август приходится сезонная слабость счета текущих операций, что создает дополнительную поддержку для доллара против рубля.
Посмотрим, как это работает на фактах:
Единственный год с ослаблением доллара был 2016, и в тот период было мощное ралли на рынке нефти, которое поддержало рубль (с конца июля по середину августа нефть выросла на 11%).
Ждем доллар по 76+ через неделю
Логика + анализ истории нам подсказывают, что к следующей пятнице есть высокая вероятность, что курс доллара будет выше текущих значений (76-77 руб за доллар, если оценивать по средней и медиане).
Сезонный фактор в виде счета текущих операций усугубляется низкими объемами по экспорту нефти. Из-за сделки ОПЕК++ Россия сократила на 17-20% добычу нефти до конца года, и это уже выражается в падении экспорта