Discover Financial Services: кэшбек для инвесторов #2
Обновление от 01.02.19: целевая цена снижена , отразили в параметрах идеи
Discover Financial Services (DFS) – американская компания финансового сектора, являющаяся одним из лидеров в сферах дистанционного банковского обслуживания и управления платежными системами.
Положительная динамика прибыли и выручки за квартал и год, недооцененность бумаг, а также технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций DFS.
Проведенная нами оценка стоимости Discover Financial Services позволяет считать акции компании недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 6 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 13,3%.
Мы сохраняем по акциям Discover Financial Services рекомендацию "Покупать".
Тезисы инвестиционной идеи
- Discover Financial Services (DFS) – американская компания финансового сектора, являющаяся одним из лидеров в сферах дистанционного банковского обслуживания и управления платежными системами.
- Довольно успешная квартальная отчетность, недооцененность бумаг, а также технические факторы выступают в пользу дальнейшего роста акций DFS.
- Проведенная нами оценка стоимости Discover Financial Services позволяет считать акции компании заметно недооцененными, при этом потенциал их роста на ближайшие 12 месяцев с фундаментальной точки зрения составляет порядка 36,3%.
Финансовые результаты и факторы роста
Согласно финансовой отчетности DFS за третий квартал 2018 г., чистая прибыль компании повысилась c $602 млн годом ранее до $720 млн, при этом прибыль на акцию увеличилась с $1,59 на бумагу до $2,05 на акцию, совпав со средними прогнозами аналитиков. Тем временем, выручка в рассматриваемом периоде продолжила стабильную динамику, наблюдающуюся в течение последних нескольких лет, показав рост с $2,53 млрд до $2,72 млрд. Стоит отметить, что объемы кредитования по всем ключевым направлениям в отчетном периоде продолжили рост: как видно из диаграммы слева, совокупный объем предоставленных кредитов повысился на 8% г/г до $86,9 млрд, при этом объем выданных кредитов с использованием кредитных карт увеличился на 9% г/г до $69,3 млрд, а объем выданных студенческих займов вырос на 2% г/г до $9,4 млрд и потребительских займов – на 2% г/г до $7,5 млрд.
Что касается программы обратного выкупа акций, то в третьем квартале был совершен выкуп 6,0 млн обыкновенных бумаг на общую сумму $460 млн. При этом количество привилегированных акций в портфеле уменьшилось на 1,7% к/к.
Что касается финансовых результатов Discover Financial в целом, то, как видно из диаграмм ниже, в этом году наблюдается явное ускорение темпов роста квартальной прибыли на акцию, при этом прогноз на оставшийся квартал этого года и первые три квартала 2019 г. выглядит довольно амбициозно. Что касается показателя выручки, то в последние годы имеет место его планомерное постепенное увеличение, а консенсус на ближайшие четыре квартала предполагает продолжение этой тенденции.
Стоит упомянуть и о таком факторе роста для бумаг компании, как политика постепенного повышения ставок ФРС. С момента нашей предыдущей рекомендации (август 2018 г.) ведомство еще раз подняло ключевую процентную ставку и заявило, что пока не планирует останавливаться на достигнутом, а для крупных компаний, для которых одним из ключевых направлений деятельности является кредитование это, безусловно, положительный момент.
Технический анализ
С технической точки зрения, на недельном графике очевидны признаки перепроданности, при этом цена продолжает торговаться над линией долгосрочного восходящего тренда, в связи с чем в среднесрочной перспективе стоит ожидать дальнейшего повышения цены.
