Для Mail.ru Group 2019 будет насыщенным на корпоративные события

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
ITI Capital тоже опубликовали лист топовых акций на 2019. Кстати интересно, что из списка исчез Сбербанк, который был там еще в декабре. Также аналитики то ли не успели произвести расчеты, то ли решили "подстраховаться": целевые цены взяты из Блумберга
Закрыта (целевая цена достигнута)
5.31 %
10.01.2019

Обновление от 04.06.20: инвестидея подтверждена, целевая цена ПОНИЖЕНА


Mail.Ru Group: летом ожидается рост?!

Спекулятивными краткосрочными драйверами для акций Mail.Ru выступят: 

1. Листинг на Московской бирже, который можно ожидать с лета этого года. 

2. Возобновление экономической деятельности с июня будет означать начало восстановления рекламных бюджетов. Реклама, будучи одним из самых высоко циклических бизнесов, должна отреагировать одной из первых. 

3. Результаты за 2К20 могут оказаться лучше, чем у основного конкурента – Яндекса, в том числе, благодаря сегменту игр. 


Источник


Обновление от 25.03.20: инвестидея и целевая цена подтверждены


Обновление от 07.11.19: инвестидея и целевая цена подтверждены


В среду, 6 ноября, состоялась встреча аналитика ITICapital с компанией Mail ru, по результатам которой мы подтверждаем инвестидею по покупке акций Mail ru с целевой ценой $27/ГДР до конца 2020 г.


1. Mail ru – одна из немногих возможностей участия в быстрорастущем российском рынке IT-услуг с очевидными преимуществами развития экосистемы по сравнению с другими игроками (включая банки, телекоммуникационных операторов, ретейлеров). Платформа для развития экосистемы – социальная сеть ВКонтакте.

2. Mail ru развивает экосистему через СП с различными партнерами, что является выигрышной стратегией в плане интеграции и использования значительных ресурсов партнеров.

3. Бизнес Mail ru построен вокруг локальных платформ, что является преимуществом в свете последних тенденций российского законодательства, включая Рунет.

4. Компания завершила трансформацию бизнеса и структуры акционерного капитала, и сейчас сосредоточена на улучшении качества услуг и максимизации дохода.

5. Отчетность за 3К19 произвела положительное впечатление, отразив вышеуказанные изменения, и мы ожидаем, что эта тенденция продолжится.

6. У компании нет сложностей со структурой акционерного капитала.

7. Компания повысила прозрачность бизнеса, начала активную работу с инвестиционным сообществом.

8. Менеджмент замотивирован на рост акций.

9. Акциям Mail ru недостает ликвидности, что создает предпосылки для ее повышения в соответствии с тенденцией, наблюдающейся в последнее время среди российских эмитентов.


Источник


Обновление от 15.10.19: инвестидея подтверждена, целевая цена понижена, горизонт продлен


В пятницу, 11 октября, стоимость акций Яндекса рухнула на 19% на Московской бирже и на 16% – на Nasdaq (-$1,5 млрд капитализации) на фоне продолжения обсуждения в Госдуме законопроекта о 20%-ом ограничении владения иностранцами российских IT-компаний. Акции Mail.ru подешевели на LSE на 3%. С пятницы акции Яндекса лишь частично нивелировали потери.


Мы рекомендуем покупать акции обоих IT-операторов на текущих уровнях и считаем дисконт к аналогам на уровне 20–34% чрезмерно завышенным, т.к. не ожидаем разрушения целостности бизнеса компаний. Мы не исключаем, однако, повышенной волатильности, в первую очередь, в акциях Яндекса в ближайшей перспективе и рекомендуем смотреть на горизонт инвестиций в акции IT-компаний в пределах года.


Наша оценка предполагает 44%-ный потенциал роста для акций Яндекса до конца 2020 г., до 2850 руб./акция ($45/АДР), и 43% – для Mail.ru, до $27/ГДР. Наша оценка более консервативна относительно консенсус-прогноза, что вполне оправданно с учетом предстоящих законодательных изменений в секторе.


В последние годы Mail.ru был менее успешен в развитии бизнеса, чем Яндекс, что отразилось на стоимости его акций (потеряли 47% с февраля 2018 г.). Однако компания всеми силами стремится наверстать отставание и за последний год предприняла ряд удачных шагов в этом направлении.


Мы видим следующие триггеры роста стоимости Mail.ru:


  • На руку Mail.ru может сыграть потенциальная смена собственников Яндекса, с некоторым ослаблением позиций последней, и усилением позиций первой;
  • Стабильный рост основного бизнеса, включая поиск, почтовый сервис и соцсеть Вконтакте; на данный момент их агрегированные показатели приносят около 60% всей выручки компании и 90% консолидированной EBITDA; рост в данном сегменте составляет около 12% в год (при этом основным драйвером роста здесь остается Вконтакте с 30%+ годовыми темпами роста доходов, а основной доход приносит онлайн реклама); именно данное подразделение с текущей базой пользователей должно стать центром развития экосистемы Mail.ru; менеджмент ставит агрессивные цели по удвоению выручки Вконтакте в течение трех-четырех лет;
  • Второй по значимости сегмент игр приносит почти 40% выручки группы; рост доходов от данного сегмента составил 32% в первом полугодии 2019 г.; а положительная EBITDA – 1,1 млрд руб.; мы ожидаем сохранения данного тренда в ближайшем будущем; согласно оценке PwC, объем рынка видеоигр в 2018 г. составил 191 млрд руб. и будет расти на 6% в следующие пять лет;
  • Вывод новых подразделений из отчетности группы за счет создания различных СП (проект по доставке еды Delivery club и агрегатор такси Citymobil – в СП со Сбербанком; e-commerce актив Pandao в СП с Alibaba, Mail.ru Group, Мегафон и РФПИ); при данном подходе Mail.ru сможет рассчитывать на положительный эффект от синергии с этими бизнесами, что важно для создания экосистемы, при том, что ее финансовые показатели выиграют от их исключения из консолидированной отчетности, а бремя финансовых вливаний в новые проекты ляжет на партнеров; однако потенциальный минус такого подхода – возможное расхождение с партнерами во взглядах на развитие бизнесов и разделение прибыли в будущем, особенно с учетом миноритарной доли Mail.ru в обоих проектах; какая из двух моделей (Яндекс или Mail.ru) в отношении новых направлений бизнеса более жизнеспособна, покажет время; однако в ближайшем будущем финансовые показатели Mail.ru в результате данных мер улучшатся; сезонно сильный 4К19 может принести хороший скачок финансовых показателей;
  • Отрицательный чистый долг группы.


Наша оценка Mail.ru по методу составных частей на основе мультипликаторов предполагает 43%-ный дисконт текущей рыночной цены к справедливой цене $27/ГДР ($31, согласно консенсусу).


Источник


Российский фондовый рынок остается самым дешевым в мире с мультипликатором P/E чуть выше 5x. При этом ожидаемая средняя дивидендная доходность в следующем году может составить 7%. Это самый высокий показатель в мире.


В 2019 году важным фактором роста будет дивидендная доходность, которая активно растет в последние пару лет. Это особенно было заметно в этому году на примере промежуточных дивидендов. Пару лет назад выплаты в 50% от чистой прибыли казались утопией, сейчас — это уже реальность, особенно для крупнейших нефтегазовых и промышленных компаний.

Основной риск —это санкции США против России, масштаб которых, скорее всего, станет известен до конца апреля 2019 года. Предлагаем актуальные торговые идеи на российском фондовом рынке.


Топ-лист от ITI Capital с фокусом на ключевые корпоративные триггеры в новым году.


Mail.ru Group, Alibaba Group, «МегаФон» и РФПИ в 2018 году договорились о создании СП AliExpress Russia. Сделку предполагается закрыть в 1 квартале 2019 года. Mail.Ru внесет в СП денежные средства, а также передаст ему свой маркетплейс китайских товаров Pandao. В обмен холдинг получит 15%-ную долю в капитале новой компании.


Важным корпоративным событием в 2019 году для Mail.Ru Group также станет исполнение опциона на покупку 80% компании UMA, владельца прав на музыкальную библиотеку BOOM, за $97 млн. Срок действия опциона истечет 21 мая 2020 года, при этом Mail.Ru Group планирует реализовать его в 1К19, после одобрения сделки со стороны ФАС. В результате сделки Mail.Ru Group консолидирует 100% UMA, что позволит холдингу существенно увеличить базу подписчиков своих музыкальных сервисов, которая на данный момент составляет примерно 2,1 млн чел.


По результатам 2018 года Mail.Ru Group прогнозирует выручку «ВКонтакте» более чем в 16 млрд руб. (что в 2 раза превышает показатель 2016 года и на 23% – результат 2017 года)..


Потенциал роста акций в ближайшие 12 мес. оценивается в 22,5%, согласно консенсус-прогнозу Bloomberg.


Источник: аналитики ITI Capital

Цена открытия
10 января 2019
$ 24.88
+5.31%
Цена закрытия
06 июля 2020
$  26.2

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей