Перспективы
Наш взгляд на дальнейшие перспективы American Express остается позитивным, хотя предстоящие несколько месяцев, вероятно, будут трудными, поскольку мировая экономика продолжает страдать от последствий мер по сдерживанию распространения коронавирусной инфекции, принятых властями многих стран.
American Express подошла к нынешнему кризису, имея сильные позиции с точки зрения достаточности капитала и ликвидности. Большая часть персонала переведена на удаленную работу, при этом ранее компания обязалась не увольнять сотрудников до конца года, несмотря на проблемы для ее бизнеса, вызванные мерами по борьбе с COVID-19. Более того, руководство American Express сообщило о принятии ряда программ по финансовой поддержке клиентов в потребительском секторе и в сегменте малых предприятий, попавших в сложную ситуацию из-за вируса. Компания также разработала план по оптимизации расходов, намереваясь при этом сохранить инвестиции в инициативы и продукты, критичные для ее стратегии долгосрочного роста.
Все это, мы считаем, должно позволить American Express пройти нынешний кризис с вполне разумными потерями, сохранив и персонал, и клиентскую базу, и показать быстрое восстановление после победы над коронавирусом, когда экономическая ситуация нормализуется.
Сравнительные мультипликаторы
По коэффициентам P/E, P/BV и P/S American Express выглядит заметно дешевле своих аналогов. Учитывая положение компании в отрасли и неплохие долгосрочные перспективы роста, мы считаем такой дисконт неоправданным и ожидаем, что он будет сокращаться.