Доходные облигации? ЭТС можно!

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
"Открытие брокер" предлагают клиентам, имеющим склонность к риску и любителям ВДО, поучаствовать в размещении дебютного выпуска облигаций подрядчика Газпромнефти и Роснефти - ЭнергоТехСервис. Сами планируют держать не менее года, доля - до 10% портфеля
Закрыта (целевая цена достигнута)
13.12 %
15.06.2020

О компании


ООО «ЭнергоТехСервис» (ЭТС) – один из крупнейших игроков в строительстве и эксплуатации энергетических объектов на нефтяных и газовых месторождениях в РФ. На сегодняшний день ЭТС обслуживает более 400 МВт установленной энергетической и тепловой мощности. Примерно половина мини-электростанций приходится на парк собственного энергетического оборудования.


Компания является дистрибьютером и сервис партнером INNIO (до 2018 подразделение General Electric) на территории РФ и Казахстана (это следующий за российским рынок, на который ЭТС планирует выйти в ближайшее время). На базе двигателей INNIO’s Waukesha и INNIO’s Jenbacher на собственном Тюменском заводе энергетического оборудования, запущенном в 2019 году, ЭТС производит газопоршневые мобильные электростанции, которые и являются той «изюминкой», вокруг которой строится бизнесмодели компании.


Ключевыми клиентами ЭТС являются «Газпром нефть» и «Роснефть», на которые по итогам прошедшего года пришлось почти половина заказов. Главе ООО Свергину Александру Александровичу принадлежит 50% в УК. Оставшаяся доля распределена между восемью физическими лицами.


Основными типовыми проектами, которые реализует ЭТС, являются эксплуатация электростанций малой генерации и производство электроэнергии. Эксплуатация предполагает выработку э/э на оборудовании заказчика, имеет относительно небольшую рентабельность и короткий срок действия. Генерация осуществляется на собственном оборудовании, имеет кратно большую рентабельность со сроками действия договоров до 20 лет. 18 лет назад ЭТС начинал исключительно с эксплуатации, но теперь компания фокусируется на генерации и планирует довести долю таких проектов до 80% через два года (см. диаграмму внизу слева). Вдобавок, на собственных энергоактивах ЭТС может предложить клиентам меньшую стоимость э/э, чем сетевой тариф. В условиях низких цен на нефть это может быть очень важным моментом для нефтяных компаний при принятии решений о выборе подрядчика в пользу ЭТС.


1


Финансовые результаты


ЭТС является быстрорастущей компанией, за последние четыре года увеличившей выручку в 2,5 раза. За счет увеличения в портфеле доли высокомаржинальных проектов, за тот же период EBITDA компании выросла почти в 10 раз, а рентабельность по этому показателю подскочила с 8% до 31% (см. диаграмму вверху справа). На начало января портфель проектов ЭТС на текущий год превышал 6,2 млрд руб. (см. диаграмму внизу справа), что подразумевает рост выручки в 1,5 раза. Если ориентироваться на результаты компании за I квартал 2020 года по РСБУ (денежные потоки группы структурированы таким образом, что отчетность по РСБУ может адекватно заменить консолидированные данные по МСФО), то рост выручки составил 23%, а операционная прибыль подскочила почти на 80%.


2


Отдельно отметим, что несмотря на стремительное развитие, долгосрочная нагрузка ЭТС находится на адекватном уровне (см. диаграмму вверху слева). Средневзвешенная процентная ставка по кредитному портфелю на конец 2019 года составляла 11,2%. При этом все займы ЭТС являются рублевыми с фиксированными процентными ставками. Основными кредиторами компании на сегодняшний день являются ВТБ, РСХБ и Райффайзенбанк.


Облигации ЭнергоТехСервис 001Р-02


Дебютный выпуск облигаций ЭТС серии 001Р-01 объемом 250 млн. руб. ЭТС разместил в декабре 2019 года. Эмитент планирует выйти на рынок публичного долга с новой эмиссией трехлетних облигаций. Книга заявок на участие в первичном размещении нового выпуска облигаций ЭТС серии 001Р-02 открыта с 11-00 8 июня по 12-00 17 июня. Индикативный уровень ежеквартального купона составляет 12,0% годовых. На наш взгляд, покупка данных бумаг является хорошей возможностью получить высокую фиксированную доходность для клиентов, ориентированных на повышенную доходность вложений. Минимальный объем заявки – 1,4 млн. руб.

По вопросам возможного приобретения данных облигаций Вы можете обратиться к своему Личному брокеру или клиентскому менеджеру АО «Открытие Брокер»


Параметры облигационного выпуска


  • Эмитент, номер эмиссии: ООО «ЭнергоТехСервис», 001Р-02
  • Вид облигаций: Купонные
  • Номинал, валюта: 1000 RUB
  • Минимальный торговый лот: 1000 RUB
  • Объем эмиссии: 500 000 000 RUB
  • Дата окончания размещения: Предварительно 22.06.2020
  • Ставка купона: Ориентир 12,0% годовых
  • Периодичность выплаты купона: 4 раза в год
  • Оферта: –
  • Амортизация: С даты 5-го купона по 10% от номинала
  • Дата погашения: Через 3 года с размещения
  • Организаторы: АТОН, Солид


Инвестиционная идея


Покупаем облигации ЭТС серии 001Р-02 на размещении по 100 % от номинала.

Планируем держать не менее года.

Рекомендуемая доля в портфеле – не более 10%.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
15 июня 2020
1000 RUB
+13.12%
Цена закрытия
28 января 2021
1131.2 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей