Dollar General: сесть под долларовое дерево

Dollar General (NYSE: DG) владеет 19 104 магазинами-дискаунтерами в США и Мексике. Более 80% магазинов DG расположено местах с населением менее 20 тыс. человек. В магазинах продаются товары повседневного спроса, большая часть ассортимента стоит не более $10, около 2 тыс. наименований продаются за $1 или дешевле.

Мы повышаем рекомендацию по акциям американской сети дискаунтеров Dollar General до «ПОКУПАТЬ». С начала года котировки компании упали на 34% и торгуются с мультипликатором 16x EPS 2023e, хотя, на наш взгляд, должны идти вровень с рынком (19x EPS 2023e для S&P 500). Операционные условия сейчас сложнее, чем мы ожидали, поэтому мы понижаем целевую цену с $250 до $235.

• Результаты за квартал ниже консенсуса, компания понизила прогнозы.
• Бумаги показывают снижение на 30% за год и на 34% с начала 2023 г.
• Негативная макроконъюнктура не меняет долгосрочных факторов роста.
• DG одна из немногих наращивает площади и сопоставимые продажи.
• В ближайшие пять лет прибыль на акцию Dollar General будет расти на 10% в год за счет новых магазинов с низкой структурой затрат и промоакций.
• Менеджмент увеличивает расходы медленнее, чем продажи, повышает эффективность работы магазинов и цепочки поставок.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ