Доллар встает с колен
Вчера начали набирать позицию по доллару по 68,5 руб., в портфель со смешанной стратегией решили зайти через дальние фьючерсные контракты (Si-9.20) на 10% от портфеля, а в консервативном, мы купили доллар на валютном рынке на 15% от портфеля.
Российский рубль достиг тех уровней, с которых был вертикальный рост на фоне обвала цен на нефть. За последние месяцы валютная пара USD/RUB скорректировалась на 15% вслед за восстановлением цен на нефть.
В добавок поддержку рублю оказывает повышенный спрос на российские бонды в ожидании снижении ключевой ставки. Рынок закладывает снижение на 100 б.п., доходность ОФЗ достигла многолетних минимумов, а индекс государственных облигаций (GRBI) обновил исторические максимумы.
Мы считаем, что с текущих уровней можно начинать формировать длинную позицию по доллару, цены на нефть вблизи $42,4, где ЦБ РФ исходя из бюджетного правила должен прекратить продажу валюты.
Также хотим отметить, что отсутствие отпусков у россиян оказывает поддержку рублю. По данным Bloomberg, россияне на отдых за границей тратят ежегодно на $20 млрд больше, чем Россия получает от иностранных туристов. При этом летом ожидается поступление рекордных дивидендов от Роснефти и других экспортёров, таких как Газпром, Газпром нефть, Лукойл. Для выплат в рублях экспортёры используют продажу валюты, соответственно это может оказать дополнительную поддержку рублю. Поэтому, мы подготовили для себя уровни, где мы будем добирать валюту, если будет ещё снижение доллара.