ДОМ.РФ: когда капиталу нужен дом
Драйверы
ДОМ.РФ — один из крупнейших государственных финансовых институтов страны и пример успешного IPO на МосБирже. Устойчивость и масштаб бизнеса, а также дивидендные перспективы, позволят заработать на росте акций.
Почему акции могут вырасти
- Эффективность и рост
ДОМ.РФ работает как эффективная цифровая платформа: компания удерживает высокую отдачу на капитал (ROE 20–22%), при этом сокращает расходы, менеджмент стремится к CIR на уровне 30%. Такая эффективность позволяет бизнесу масштабироваться быстрыми темпами: согласно стратегии, активы вырастут до 8,8 трлн руб. к 2028 году и почти утроятся к 2035 году, достигнув 17,5 трлн руб. Для инвестора это означает, что компания не просто стабильна, а находится в фазе роста.
- Дивидендный фактор
Этим летом ожидается первая выплата дивидендов в статусе публичной компании — по нашим прогнозам, размер дивиденда за 2025 год составит около 245 руб. на акцию. Мы ожидаем, что дивидендный гэп закроется оперативно, так как рынок сразу начнёт закладывать в цену рост прибыли следующего года. В 2026 году чистая прибыль группы впервые может превысить знаковую отметку в 100 млрд руб., что позволит увеличить выплаты в 2027 году до 280 руб. Постоянный рост дивидендной базы делает акции ДОМ.РФ одной из самых привлекательных историй для долгосрочного инвестора.
- Привлекательная оценка
Несмотря на то что с момента IPO акции выросли почти на 20%, они всё ещё оцениваются дёшево. По ключевым мультипликаторам (P/E и P/BV) ДОМ.РФ торгуется с дисконтом в 10–12% к Сбербанку. При этом темпы роста активов и эффективности у ДОМ.РФ сопоставимы или выше, что создаёт потенциал для переоценки акций до уровней лидеров финансового сектора.
- Масштабность бизнеса
ДОМ.РФ является лидером в проектном финансировании застройщиков и крупнейшим представителем в ипотечной секьюритизации. Это «защищённый» банкинг: деньги проектов заперты на счетах эскроу, а упаковка ипотеки в облигации позволяет разгружать баланс и снижать риски. Снижение ключевой ставки в ближайшее время подстегнёт спрос на эти продукты, что создаст дополнительный рывок для чистой прибыли.
Точка входа
- Покупка: акции ДОМ.РФ по цене 2120 руб.
- Срок: 8 месяцев
Не забываем о рисках
Высокая ключевая ставка (длительная жёсткость): если ЦБ будет снижать ставку в 2026 году медленнее ожиданий, то ипотечный рынок останется дорогим, что замедлит рост кредитного портфеля и прибыли ДОМ.РФ.
Снижение спроса на жилье: падение продаж квартир (из-за отмены льгот или высоких цен) снизит комиссионный доход компании.
Общерыночная коррекция: в случае нового витка геополитической напряжённости или рыночной паники акции могут упасть вслед за всем рынком, несмотря на сильный фундамент.
Время продавать
- Цель: 2400 руб. за акцию + дивиденды 245 руб. ожидаемые аналитиками Альфа-Инвестиций (прогноз и фактическая выплата могут меняться)
- Потенциальная доходность: до 24,7% из которых 13,2% за счёт роста цены и 11,5% от потенциальных дивидендов.
Важно отметить, что потенциальная доходность идеи рассчитана по принципу Total Return (совокупный доход). Она включает в себя две части: прогнозируемый рост стоимости акций и получение дивидендов. Наш расчёт предполагает удержание позиции до момента закрытия дивидендного гэпа — мы ожидаем, что сильные финансовые результаты и статус «истории роста» позволят цене восстановиться в кратчайшие сроки после выплаты.