ДОМ.РФ: квадратный апсайд
Драйверы
В ноябре группа ДОМ.РФ провела IPO. Цена размещения составила ₽1750. Тогда аналитики ВТБ Мои Инвестиции оценили, что справедливая цена акций ДОМ.РФ, исходя из цены аналогичных эмитентов в банковском секторе — не менее ₽2200 за акцию.
Теперь акции ДОМ.РФ превысили в цене отметку ₽2100. Мы повышаем цель по торговой идее до отметки в ₽2500. По нашим прогнозам, структура бизнеса и комфортный запас по нормативу достаточности капитала могут позволить группе не только продолжить увеличивать активы в 2025-2026 годах, но также выплатить дивиденд за 2025 год в размере 50% чистой прибыли за период — ₽245 на акцию, дивидендная доходность — 12%.
Чистая прибыль ДОМ.РФ за 11 месяцев 2025 года — ₽79 млрд(+21% г/г), рентабельность капитала — 21%. По итогам минувшего года менеджмент ожидает чистую прибыль в размере ₽88 млрд. Согласно стратегии группы, рентабельность капитала останется выше 20% в 2026-2030 годах. Это соответствует нашим прогнозам, учитывая сильные рыночные позиции ДОМ.РФ на рынках присутствия.
Рекомендацию по дивидендам совет директоров группы может объявить в марте-апреле. По мнению начальника управления торговых операций ВТБ Мои Инвестиции Сергея Селютина, в ближайшие месяцы акции ДОМ.РФ будут закладывать в цену предстоящий дивиденд, а также дооцениваться по мультипликаторам до компаний банковского сектора, которые платят аналогичные высокие дивиденды — например, до Сбербанка.
