ДОМ.РФ: не дом, а полная чаша
Драйверы
Не «ДОМ.PФ», а золотая жила.
Подтверждаем «Покупать», целевая цена 2 983 рублей за акцию.
«ДОМ.PФ» продолжил радовать инвесторов ускоряющимися темпами роста. По итогам первого квартал 2026 года банк нарастил как чистые процентные доходы (+37% г/г; до 43,9 млрд руб.), так и чистые комиссионные доходы (+57% г/г; 10,1 млрд руб.).
В сегменте кредитования рост был достигнут за счёт увеличения чистой процентной маржи до 4,3% против 3,9% на конец 2025 года. При этом кредитный портфель не показал незначительное снижение. Объём корпоративного кредитования сохранился без изменений по сравнению со значением на конец 2025 года (2,7 трлн руб.), розничный сегмент сократился на 2% за первый квартал и составил 758 млрд руб. (+2% г/г).
Положительная динамика так же наблюдается в направлении по работе с секьюритизированными активами. Доход вырос на 119% г/г до 4,7 млрд руб., при этом портфель сделок по секьюритизации показал снижение до 1,9 трлн руб. (-3% г/г) из-за планового погашения ипотеки внутри пулов. Банк ожидает увеличение портфеля за счёт заключения новых сделок во второй половине 2026 год.
Несмотря на такой рост банк сохраняет консервативный подход к формированию активов, что подтверждается более медленным ростом расходов на создание резервов и переоценку кредитов, оцениваемых по справедливой стоимости на 22% г/г до 10,6 млрд руб. и сохранению стоимости риска на уровне конца 2025 года (0,7%).
Опубликованные финансовые результаты показывают взрывной рост доходов «ДОМ.PФ», что видно как по результатам отдельных направлений, так и по росту чистой прибыли до 28,5 млрд руб. (+83% г/г) и ROE до 23,8% (+2,2 п.п. к концу 2025 года). Это достигается ростом эффективности деятельности банка, подтверждающимся снижением CIR до 21,9% (25,7% по итогам 2025 года.
После публикации отчетности акции компании отреагировали ростом на 1,2%, оттолкнувшись от локального минимума на уровне 2 200 рублей за акцию. Ближайший уровень сопротивления находится на уровне 2 302 рубля за акцию. Консенсус-прогноз составляет 2 546 рублей за акцию. Наш прогноз 2 983.