У инвесторов загорелась лампочка Edison

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Edison - калифорнийская электроэнергетическая компания, которая использует природный газ и безуглеродные источники. Финам говорят, прогрессивная политика Калифорнии создает долгосрочные преимущества для Edison. Хотя уже 6 лет акции компании стоят на месте
Закрыта по тайм-ауту
19.27 %
29.03.2021

Обновление от 04.11.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ


Калифорнийский сетевой оператор Edison International опубликовал результаты за 3 квартал во вторник, 2 ноября. Скорректированный EPS за период составил $1,69 (+1,20% г/г), не дотянув до консенсуса $1,75. Выручка компании, с другой стороны, выросла на 14,10% г/г, значительно опередив ожидания Уолл-Стрит ($5,30 млрд против $4,81 млрд).

Значительный рост выручки компании в 3 квартале объясняется ретроспективным эффектом тарифного кейса на 2021 год, который был одобрен калифорнийским регулятором CPUC в течение 3 квартала. Таким образом, более высокие тарифные ставки на э/э за 1 полугодие также были отражены в результатах за 3 квартал. Такая практика является обычной для компании и связана с организационными особенностями работы CPUC. В течение квартала компания также подала ряд тарифных заявок на включение дополнительных капитальных инвестиций в аккумуляторные хранилища, которые в случае одобрения приведут к увеличению выручки компании в период с 2022 по 2024 год на $1,4 млрд относительно текущих ставок. EIX также ожидает решения CPUC по включению в тариф затрат по митигации воздействия лесных пожаров на общую сумму $518 млн. Кроме того, Edison International отразила единовременные расходы по ликвидации воздействия лесных пожаров в размере $1,27 млрд в отчете о финансовых результатах, которые должны быть возвращены компании за счет тарифных кейсов будущих периодов.

По результатам отчета ФГ "ФИНАМ" сохраняет рекомендацию "покупать" акции EIX с целью $71,48, что соответствует потенциалу 12,5% от текущих котировок.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Обновление от 04.08.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ


Калифорнийская электроэнергетическая компания Edison International отчиталась за 2-й квартал в четверг, 29 июля. Скорректированный EPS за апрель-июнь составил $0,94 (-6,00% г/г), оказавшись ниже нашего консенсуса $ 1,02.

Прибыль EIX снизилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в основном из-за более высокой амортизации (+8,99% г/г) и возросших затрат на покупную э/э и топливо (+20,1% г/г), частично компенсированных более высокими доходами FERC и меньшими расходами, связанными с мероприятиями по устранению последствий лесных пожаров.

Генеральный директор компании Педро Пизарро сообщил, что Edison получила от Калифорнийского регулятора "предложенное решение по общему тарифному плану на 2021 год, который поддерживает критически важные инвестиции в безопасность и надежность и обеспечивает основу для капитальных расходов и тарифной базы до 2023 года". Компания продолжает переговоры по включению в тариф ряда затрат, связанных с митигацией последствий лесных пожаров (в частности полного объема капитальной программы по покрытию проводников огнеупорными материалами), и представит прогноз по EPS на 2021 год в конце августа-начале сентября.

На настоящий момент Edison продолжает работать по тарифам 2020 года, в связи с чем в оставшихся 2-х кварталах компания может зафиксировать заметный рост выручки за счет перерасчета.

ФГ "Финам" сохраняет рекомендацию "покупать" акции EIX с целевой ценой $ 71,48 (апсайд 29,05%).


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ



Обновление от 28.04.2021: инвестиционная идея и целевая цена ПОДТВЕРЖДЕНЫ


Во вторник, 27 апреля, калифорнийская электросетевая компания Edison International опубликовала результаты за 1-й квартал 2021 года. Очищенный EPS компании составил $ 0,79 (+25,4% г/г), превзойдя консенсус Bloomberg $ 0,78. Обнародованные результаты, таким образом, оказались вблизи верхней границы прогнозного диапазона $0,77-0,80 аналитиков ГК "Финам".

Прибыль основной дочерней компании Southern California Edison (SCE) в первом квартале 2021 года увеличилась по сравнению с аналогичным периодом прошлого года в основном за счет снижения расходов, связанных с мероприятиями по ликвидации последствий лесных пожаров, в частности, меньшего количества выявленных повреждений оборудования в ходе регулярных инспекций. "SCE продолжает инвестировать в свою инфраструктуру и новые технологии, чтобы снизить риск возникновения, а также повысить точность прогнозирования пожаров", - отметил Педро Писарро, президент и генеральный директор Edison International. Коммунальное предприятие ускоряет темпы развертывания программы защиты электросетевого оборудования и ожидает к концу года довести долю защищенных от воздействия огня электросетей до 25% от всей воздушной распределительной инфраструктуры в зонах повышенной пожароопасности.

Хорошие операционные результаты за 1-й квартал, на наш взгляд, подчеркивают позитивные перспективы одной из наиболее "зеленых" электроэнергетических компаний США в ближайшие годы. Мы сохраняем рекомендацию "покупать" по акциям EIX с целевой ценой $71,48 на март 2022 года, что соответствует потенциалу 22,2% без учета дивидендов. Ожидаемая дивидендная доходность в 2021 году составляет около 4,4%.


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Исходная идея:


Edison International (NYSE: EIX) - калифорнийский холдинг, занятый в электроэнергетическом секторе. Большая часть операций компании сконцентрирована в подразделении Southern California Edison Company.



Мы рекомендуем "Покупать" акции EIX с целевой ценой $ 71,5 на 12 мес., что дает потенциал роста 22,2% от текущей цены $ 60,7 с учетом дивидендов NTM.

  • Мы позитивно смотрим на перспективы роста финансовых показателей компании: рост выручки в 2021 году прогнозируется на уровне 2,6% г/г, а EBITDAможет превысить $ 5 млрд.
  • Прогрессивная политика Калифорнии в рамках управления электроэнергетическим сектором создает долгосрочные преимущества для "зеленых" компаний.
  • Ожидаемая дивидендная доходность NTM Edison International прогнозируется на высоком для отрасли уровне 4,4%.
  • В 2021–2023 гг. компания продолжит вкладывать значительные ресурсы в усиление надежности электросетевой инфраструктуры, системы хранения электроэнергии и митигацию рисков воздействия лесных пожаров.

Проект компании Charge Ready 2 стоимостью $ 0,436 млрд является крупнейшей программой обеспечения зарядной инфраструктуры для электромобилей в США.


Факторы привлекательности

  • Соотношение CAPEX/Выручка Edison International является одним из самых высоких в отрасли. В 2021–2023 гг. среди прочих направлений компания продолжит вкладывать значительные ресурсы в усиление надежности электросетевой инфраструктуры и системы хранения электроэнергии.
  • В августе 2020 года компания получила одобрение от CPUCна расширение программы инфраструктуры зарядки электромобилей. Проект Charge Ready 2 стоимостью $ 436 млн является крупнейшей в стране программой обеспечения зарядной инфраструктуры для электромобилей.
  • Ожидаемая дивидендная доходность NTMEdison International прогнозируется на высоком для отрасли уровне 4,4%.
  • Edison International в последние годы сформировала страховой фонд для митигации рисков повреждения оборудования в ходе лесных пожаров, свойственных для Калифорнии как региона базирования. Инвестиции в защиту электросетевой и генерирующей инфраструктуры в 2021–2023 гг. запланированы в размере около $ 3,6 млрд.
  • Edison International использует лишь природный газ и безуглеродные источники в собственном производстве электроэнергии. Данный факт создает для компании благоприятные перспективы дальнейшего развития в контексте "зеленого" тренда в американской экономике в целом, а также в прогрессивном Калифорнийском регуляторном климате в частности.
  • После 3-го квартала 2021 года ожидается ввод в эксплуатацию восстановленной ГЭС Big Creek номинальной мощностью 830 МВт, что обеспечит компании дополнительную гибкость в рамках выполнения годовых требований штата по объемам безуглеродного микса в сетях.
  • Политика штата в рамках управления электроэнергетическим сектором создает долгосрочные преимущества для "зеленых" компаний и обеспечит стабильный приток выручки на фоне колебаний спроса на электроэнергию.
  • Средний счет за электроэнергию для населения в случае Edison International на 17% ниже общенационального уровня. Несмотря на более высокие тарифы для населения Калифорнии, вызванные "чистым" миксом э/э в сетях и стоимостью жизни в штате, за счет применения технологий энергосбережения, собственной генерации и ряда других факторов потребители "золотого штата" платят за электроэнергию меньше, что позитивно скажется на лояльности клиентов компании в ближайшие годы.


Оценка

При анализе стоимости акций мы использовали две техники - метод дисконтированных денежных потоков (DCF) и сравнение по мультипликаторам относительно аналогов.

Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию $ 27,6 млрд, или $ 72,9 на акцию.

Оценка по дисконтированным денежным потокам формирует таргет $ 26,9 млрд, или $ 70,9 на акцию.

Для получения комбинированной целевой цены мы распределили вес в 70% модели DCF и 30% оценке по мультипликаторам. Комбинированная целевая цена составила $ 71,5 на акцию на 12 мес. с потенциалом 17,8% к текущей цене. Полная доходность с учетом дивидендов за следующие 4 квартала (NTM) составляет 22,2%. Исходя из этих данных, мы присваиваем акциям EIX рейтинг "Покупать".

Средневзвешенная целевая цена акций EIX по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $ 69,7 (апсайд 14,9%), а рейтинг акции эквивалентен 4,0 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).

В том числе оценка целевой цены акций Edison International аналитиками Wells Fargo составляет $ 66 ("Выше рынка"), Guggenheim Securities - $ 79 ("Покупать"), Keybank Capital Markets - $ 70 ("Выше рынка"), Wolfe Research - $ 68 ("Выше рынка"), Everscore - $ 73 ("Держать").


Акции на фондовом рынке

Акции Edison International с начала 2020 года значительно отстали как от широкого рынка, так и от отраслевого индекса. За период EIX потеряла около 20%, S&P 500 (Utilities) снизился на 2%, а S&P 500 поднялся на 23%.



Техническая картина

На дневном графике акции EIX находятся в восходящем канале с начала марта, имея хорошую поддержку на 58,17, обеспечиваемую SMA-50. Акции тяготеют к верхней линии Боллинджера, однако сохраняют потенциал дальнейшего роста. Краткосрочной целью выступает уровень 63,70.



ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
29 марта 2021
60.16 USD
+19.27%
Цена закрытия
30 марта 2022
71.75 USD

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей