Ехали медведи на велосипеде, то есть на самокате ВУШ

СРЕДНЕСРОЧНАЯ ИНВЕСТИДЕЯ №23:

ВУШ ХОЛДИНГ (WUSH). Шорт

Цель №1: ₽ 29,56 (-13,0%)

Реализация №1: 31.Окт

Цель №2: ₽ 26,00 (-23,5%)

Реализация №2: 28.Ноя

СЛ: ₽ 36,50

📊 ПОЗИЦИЯ

Бумага прошла пять сессий подряд вниз: с 37,17 на 24 сентября до 33,63 к 1 октября, минус 9,5%. Объёмы на падении росли, 188 и 166 млн рублей в последние два дня против 87 млн неделей раньше.

В пятницу на торгах выходного дня случился первый отскок, плюс 1% до 33,98 при обороте 44,6 млн. Для входа в шорт это удобнее: продаём не на проливе, а на возврате.

Годовой минимум 29,56 остаётся ближайшей и последней поддержкой, до него 13%. Ниже бумага не была никогда, истории торгов там нет.

Впереди худший сезон. Каршеринг зарабатывает с апреля по сентябрь, четвёртый квартал для него провальный по определению. Компания сама допускает, что выручка 2026 года может не дотянуть до заявленного ориентира выше 14 млрд.

Бизнес не растёт. За первое полугодие выручка прибавила 4%, до 5,56 млрд, а число поездок в России и СНГ снизилось на 3%. Рост EBITDA на 43% получен экономией, а не продажами: новые самокаты не закупались, технику перераспределяли между городами.

Долг тяжелеет. Чистый долг к EBITDA вырос с 2,99х до 3,4х. По итогам 2025 года было 3,69х при пороге дивполитики 2,5х, из-за чего дивидендов за тот год не заплатили. По разбору отчётности, EBITDA каршеринга покрывает процентные расходы примерно в 1,08 раза: почти вся операционная прибыль уходит кредиторам.

Сверху регуляторный фон. В январе ФАС не одобрила слияние с «Юрентом». Периодически всплывает тема обязательных прав для аренды самокатов, на одной такой новости бумага теряла около 4% за минуты, хотя компания заявила, что Минтранс эту меру для арендных самокатов не рассматривает. Отдельно аналитики называют риском возможную потерю IT-льгот.

Шорт технически доступен: торгуется фьючерс, бумага второго уровня листинга, статус квала не требуется, средний оборот около 130 млн рублей в день.

⚠️ РИСКИ

Компания возобновила байбэк, выкуп может удержать цену у минимумов. Бумага уже сложилась втрое от годового максимума 108,76, часть негатива в цене, и у отметки 29,56 вероятен технический отскок. Пятничный плюс 1% может оказаться началом более глубокого отскока, тогда стоп сработает быстро. Новости по регулированию работают в обе стороны. И помни: в шорте убыток не ограничен, а брокер берёт плату за перенос позиции ежедневно, на горизонте почти двух месяцев это ощутимо.

⚖️ Не ИИР.