Embarq: не было ни единого разрыва, то есть дефолта

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики Alfa Wealth тоже исследуют тему высоко-доходных бондов, только зрелых компаний и американских. Их взгляд пал на облигации Embarq - "дочки" телеком-гиганта CenturyLink. Бумаги попали под раздачу на корп.новостях и сейчас торгуются ниже номинала.
Закрыта (целевая цена достигнута)
9.25 %

Обвал облигаций американской компании Embarq


Не так давно мы затрагивали тему американских высокодоходных облигаций. Мы нашли хорошую идею для вложений на этом рынке: доходность облигаций американской компании Embarq выросла до 9% годовых в USD после недавних корпоративных событий. Давайте разберёмся, в чём причина и насколько всё серьёзно.


Подробная информация о выпуске

  • Облигации Embarq Corp. со сроком погашения 01.06.2036 и купоном в размере 7,9950% размещены 17.05.2006.
  • Объем выпуска 1,485 Млрд.$
  • Номинал: 1000$


Embarq – дочерняя фирма CenturyLink, третьего по величине телекоммуникационного холдинга США. Холдингу CenturyLink принадлежит ряд операционных компаний (компаний, на которых висят реальные активы), в том числе Embarq. Облигации холдинга CenturyLink в случае банкротства будут погашаться после облигаций Embarq и других операционных компаний холдинга. Поэтому исторически кредитный рейтинг Embarq был выше CenturyLink на 2-3 ступени по оценкам Moody’s и S&P, и облигации Embarq давали доходность ниже, чем CenturyLink.


Почему облигации Embarq упали?


Основных причин две. В мае представитель Embarq заявил о том, что они могут упростить структуру капитала компании: возможно облигации Embarq будут переведены на уровень холдинга CenturyLink, то есть потеряют своё старшинство (порядок выплаты при дефолте) по отношению к облигациям CenturyLink. Это основная причина, по которой некоторые инвесторы распродали облигации Embarq.


Еще одна причина падения бумаг – менеджмент компании рассматривает возможность преобразования потребительского бизнеса, которым занимается Embarq. Этот бизнес может быть продан или обособлен в другую компанию.


Мы полагаем, что эти процессы могут затянуться на годы, поэтому считаем реакцию облигаций Embarq на эти новости избыточной. Снижение стоимости облигаций Embarq – хорошая возможность их купить, чтобы зафиксировать доходность на уровне 9%+ годовых в американской компании на годы вперёд. Важно отметить, что эта облигация подойдёт инвесторам, желающим снизить влияние торговой войны США с Китаем на свои портфели.


Мы не ждём резкого роста цен на облигации компании. Восстановление бумаг может затянуться, но покупать стоит ради получения высокого купонного дохода.


Итог такой: если инвестировать в бумагу сейчас, то в перспективе от одного до трёх лет можно заработать практически десятую доходность в USD.


Если инвестировать в бумагу сейчас, то в перспективе от одного до трёх лет можно заработать практически доходность 9,25% в USD


ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ


Цена открытия
30 мая 2019
$ 940
+9.25%
Цена закрытия
27 февраля 2020
$  1026.95

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей