Идея: покупка ЭН+ Групп
Срок идеи: 2 недели
Рыночный риск идеи: 3
Позиция:
-Цена входа: 701.5
-Максимальная цена входа: 707
-Целевая цена: 800 (Апсайд: 14.37%)
-Риск ликвидности: 4
Эксперты клуба открывают идею лонг акций Еn+.
Эксперты продолжают считать акции Еn+ недооценёнными. За последний месяц до докризисных уровней восстановились цены на алюминий и электроэнергию, что отразилось на акциях Русала (Еn+ владеет 56.9% Русала), но пока не отразилось на акциях Еn+. Также в Еn+ остаются актуальными тезисы про рост цен на мощность во второй ценовой зоне, снижение процентных платежей на фоне снижения процентных ставок и сильную генерацию свободного денежного потока.
N+ МОЖЕТ ПРОДОЛЖИТЬ РАЛЛИ В АКЦИЯХ РУСАЛА И АЛЮМИНИИ.
En+ (ENPG) владеет 56.9% долей в Русале и, по оценкам источников РДВ, рост Русала на 1% в теории должен увеличивать капитализацию En+ на 0.62%.
Акции Русала находятся в активной фазе восстановления на фоне роста цен на алюминия, который в рублях с начала года вырос уже на 18.3%. Это связано с восстановлением экономики и ослаблением индекса доллара.
Сильные операционные результаты энергетического сегмента, восстановление цен на электроэнергию и рост цен на алюминий в ближайшее время помогут En+ компенсировать отставание от Русала и рынка в целом.
ЦЕНА НА МОЩНОСТЬ EN+ МОЖЕТ ВЫРАСТИ НА 72.5% К 2025 ГОДУ.
EN+ (ENPG) может стать одним из главных бенефициаров либерализации цен на мощность во второй ценовой зоне, стоимость мощности может вырасти более чем на 70%.
Рыночные цены на мощность утверждены вплоть до 2025 года - рост во второй ценовой зоне за 5 лет составит 58.6%, однако ежегодно они будут дополнительно увеличиваться за счет индексации на инфляцию. Конкурентный отбор мощности на 2026 год будет проведен до 1 сентября этого года - его итоги могут стать драйвером роста для акций компаний электроэнергетического сектора.
Во второй ценовой зоне находятся 97% генерирующих мощностей EN+. По прогнозу компании полный рост цен на мощность к 2025 году составит 72.5% с учетом прогнозируемой инфляции. По рыночным ценам компания в 2019 году продала более 80% мощности против 68% в 2016 году, в дальнейшем можно ожидать продолжение тренда на либерализацию рынка и увеличения продаж по свободным ценам.
ВЫРУЧКА EN+ МОЖЕТ ВЫРАСТИ НА 15% К 2025.
En+ может увеличить выручку на 15% к 2025 году благодаря росту цен на мощность и программе ДПМ-2.
En+ (ENPG) модернизирует 29.5% угольных мощностей (1,295 МВт) с 2022 по 2025 годы по программе ДПМ-2 с гарантированным возвратом инвестиций. Цена мощности будет превышать рыночную в 2-3 раза, что позволит компании значительно повысить рентабельность и эффективность генерирующих активов. В полном объеме эффект от ДПМ скажется на финансовых результатах EN+ в 2026 году в размере порядка 10 млрд рублей.
En+ может достроить Тельмамскую ГЭС мощностью 450 МВт с гарантированной 12% доходностью для снабжения БАМа электричеством. После ввода в эксплуатацию Тельмамская ГЭС сможет увеличить чистую прибыль EN+ дополнительно на 3-4 млрд рублей, что составляет 15-20% от прибыли энергетического сегмента за 2019 год.
