Энел Россия: с дивидендами на выход

​Обновление от 22.11.2022: инвестиционная идеяПОДТВЕРЖДЕНА

​​Энел Россия — самая высокая дивидендная доходность в секторе 

С начала 2022 года акции Энел Россия подешевели сильнее, чем в среднем бумаги электроэнергетического сектора. В основном это связано с тем, что инвесторы пока не учитывают в котировках возможное возобновление компанией дивидендных выплат в будущем. Если в 2023 году Энел Россия выплатит дивиденды в размере 0,129 ₽ на акцию, как ожидают аналитики SberCIB Investment Research, то дивидендная доходность превысит 25%, а акции компании могут значительно подорожать. 

В конце сентября стало известно, что президент РФ Владимир Путин разрешил осуществить сделку по продаже контрольного пакета акций Энел Россия российским инвесторам. Аналитики SberCIB Investment Research полагают, что после перехода контроля к российским инвесторам выплата дивидендов, которая была отложена в этом году, может возобновиться. 

Аналитики SberCIB Investment Research допускают, что выплаты дивидендов начнутся в 2023 году. Ранее компания сообщала, что планирует выплатить в следующем году фиксированные дивиденды в размере 3 млрд ₽ плюс 65% от скорректированной чистой прибыли за 2022 год. В этом случае дивидендная доходность акций Энел Россия в 2023 году составит около 26%, а в 2024–2030 годах может достичь 20–30%. Таким образом, акции Энел Россия могут стать одной из самых привлекательных ставок на дивиденды в секторе. 

По мнению аналитиков SberCIB Investment Research, потенциал роста котировок Энел Россия превышает 50%. Сейчас целевая цена акции Энел Россия на конец 2023 года составляет 0,76 ₽.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Исходная идея:

Компания Энел Россия пока контролируется итальянской Enel, но сделка по её продаже уже продвигается. Ещё в середине июня была анонсирована продажа контрольного пакета Энел Россия (56%) Лукойлу и ПИФу «Газпромбанк — Фрезия» за 137 млн €. На 13 сентября назначено ВОСА, на котором должен быть переизбран совет директоров и будет утверждено новое название компании — ПАО «ЭЛ5-Энерго». 

Аналитики не исключают, что продажа компании может всё-таки состояться в текущем году, несмотря на указ президента. Переход компании к российским акционерам может стать причиной для возобновления дивидендных выплат, но, вероятно, они начнутся не ранее следующего года. Дивидендная доходность компании в 2023 году оценивается на уровне более 25%, а потенциал роста её акций в базовом сценарии превышает 50%.

Как будет выглядеть отрасль в 2022 году?

• Отрасль электроэнергетики отличается большой стабильностью и даже в кризисные периоды спрос на электричество снижается не так сильно, как, например, ВВП. По оценке аналитиков, если по итогам 2022 года ВВП РФ сократится на 5%, спрос на электроэнергию уменьшится лишь на 3%.

• Финансовые показатели компаний поддержит ценовая конъюнктура. Цены на газ с 1 июля были проиндексированы только на 5%, а в 2023–2024 годах ожидается индексация на 4%. На газовую генерацию приходится половина выработки электричества в России. Это означает, что издержки компаний будут расти медленнее инфляции. Цены на спотовом рынке в Европейской России и Сибири — первая и вторая ценовые зоны — по итогам года могут вырасти соответственно на 2% и 18%, а цены на мощность на свободном рынке возрастут более чем на 19% в 2022 году и на 15% в 2023 году. Эти факторы позволят компаниям сохранить финансовую стабильность даже в условиях экономического спада.