ЭсЭфАй: изи лизинг
Драйверы
ЭсЭфАй — холдинг, основными активами которого являются лизинговая компания Европлан и страховой дом ВСК. Управляя этими активами, холдинг получает от них дивиденды, которые далее выплачивает своим акционерам. Мы ждём, что по итогам 2025 года потенциальная дивидендная доходность будет выше 15%, и это приведёт к росту акций.
Торговый план
- Покупка: акций ЭсЭфАй по цене не выше 1245 руб.
- Срок: до 3 месяцев
- Цель: 1345 руб. за акцию
- Потенциальная доходность: до 8%
Почему акции могут вырасти
Высокие дивиденды за 2025 год. Европлан планирует направить на дивиденды 10,5 млрд руб. в 2025 году. Из них компания уже выплатила 3,5 млрд руб. Оставшиеся 7 млрд руб. могут быть выплачены в рамках промежуточных выплат. ВСК обычно платит 50% прибыли, которая в 2025 году может оказаться рекордной за счёт потенциального роста ОФЗ в инвестиционном портфеле компании.
При распределении этих денег между акционерами ЭсЭфАй размер дивидендов может составить 190 руб. на акцию или выше, что даёт доходность от 15%. Высокая дивидендная доходность может позитивно отразиться на росте бумаг.
Дисконт в оценке стоимости холдинга. Как и любой холдинг ЭсЭфАй можно оценить по стоимости его активов. В 2017–2018 годах, когда компания платила дивиденды, стоимость активов примерно соответствовала капитализации холдинга. А сейчас стоимость компании оценивается на 30% ниже. Ожидаем, что дисконт будет постепенно сокращаться.
Сильный уровень поддержки. Акции откатились к уровню, от которого начинался рост на протяжении последних 2,5 месяцев. Считаем, что акции снова получат поддержку на этом уровне и могут начать расти.
Не забываем о рисках
- Ухудшение внешнего фона, и продолжение общерыночного падения.
- Снижение дивидендных выплат дочерними компаниями из-за трудной ситуации в экономике.
- Формируя спекулятивную длинную позицию (лонг), мы предлагаем выставить защитный стоп-приказ для контроля риска на уровне 1169 руб. В случае ошибки он защитит от неконтролируемого убытка.
