ЭсЭфАй: расти продолжай

Тек. доходность
Могу заработать
Народный рейтинг
Аналитики ЦИФРА Брокер повысили оценку справедливой стоимости бумаг ЭсЭфАй на фоне одобрения акционерами погашения 55% казначейских акций холдинга, а также переоценки справедливой стоимости Европлана и снижения доли компании после IPO с 100% до 87,5%.

Драйверы


Возобновление дивидендных выплат в 2023 году после приостановки с 2019 года
Чистый операционный и финансовый доход компании за январь-март 2024 года увеличился на 27%
С апреля котировки вошли в коррекционную фазу после впечатляющего роста в 3,5 раза в 1КВ2024 года
Одобрение акционерами погашение 55% казначейских акций холдинга, запланированное на лето 2024 года
Переоценка справедливой стоимости Европлана и снижение доли холдинга после IPO с 100% до 87,5%
Переоценка миноритарных долей РуссНефти и М.Видео


О компании


ПАО ЭсЭфАй (MOEX: SFIN). Диверсифицированный холдинг. Портфель активов которого объединяет известные компании из секторов лизинга, страхования, ритейла, нефтегазовой промышленности, компьютерных игр.



  • Динамика котировок.


С апреля котировки ЭсЭфАй вошли в коррекционную фазу после впечатляющего роста в 3,5 раза в I квартале 2024 года в преддверии IPO Европлана и на фоне ожиданий инвесторов о погашении квазиказначейских акций ЭсЭфАй.


  • Основные события.


Акционеры ЭсЭфАй на внеочередном собрании одобрили уменьшение уставного капитала компании путем погашения 55% акций. Ориентировочно погашение ожидается летом 2024 года, что повысит ценность каждой акции холдинга более чем в два раза.


ЭсЭфАй выплатила финальные дивиденды за 2023 год в размере 20,6 руб. на одну акцию. Таким образом, суммарные дивиденды за 2023 год составили 60,02 руб. на акцию или всего 6,7 млрд руб., что соответствует 98,7% чистой прибыли по РСБУ. Возобновление выплат в 2023 году после приостановки с 2019 года позволяет предположить, что дивиденды станут регулярными.


АКРА повысило кредитный рейтинг ПАО «ЭсЭфАй» до уровня A+(ru) с позитивным прогнозом.


IPO Европлана прошло по верхней границе ценового диапазона (875 рублей за акцию), в рамках которого ЭсЭфАй продала 12,5% акций, выручив 13,1 млрд руб., с учетом 1,5 млрд руб. для проведения возможной стабилизации на вторичных торгах в период до 30 кален- дарных дней после начала торгов. Доля ЭсЭфАй в Европлане теперь составляет 87,5%.


Совет директоров М.Видео-Эльдорадо одобрил увеличение уставного капитала через дополнительный выпуск 30 млн обыкновенных акций по открытой подписке, что соответствует 17% от существующего уставного капитала. ЭсЭфАй выразила предварительное согласие приобрести весь объем дополнительной эмиссии.


  • Финансовые результаты ЭсЭфАй за I квартал 2024 года.


Чистые процентные доходы, отражающие результаты Европлана, выросли до 5,7 млрд руб., на 51,6% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Доход от прибыли в ассоциированных компаниях увеличился на 37,5% до 1,6 млрд руб. Доход от финансовых инструментов (акции российских компаний и банков) составил 2,6 млрд руб. за счет переоценки долей в РуссНефти и М.Видео по сравнению с прибылью в 2,4 млрд руб. за I квартал 2023 года. Чистый операционный и финансовый доход ЭсЭфАй за январь-март 2024 года увеличился на 27% до 12,4 млрд руб. Чистые активы растут последние два года и на данный момент достигли максимума 94,8 млрд руб.



Наша оценка и ожидания


Мы повышаем оценку справедливой стоимости акций ЭсЭфАй до 2365 руб., что на 81% превышает текущий уровень котировок. Основной вклад в повышение вносит:


  • одобренное акционерами погашение 55% казначейских акций холдинга, запланированное на лето 2024 года;


  • переоценка справедливой стоимости Европлана и снижение доли холдинга после IPO с 100% до 87,5%. Внушительные результаты по итогам I квартала позволяют нам пересмотреть оценку Европлана в сторону повышения до 147,5 млрд руб;


  • переоценка миноритарных долей РуссНефти и М.Видео в соответствии с рыночными ценами до 7,1 млрд руб. и 3,4 млрд руб. соответственно.



ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ

Цена открытия
04 июля 2024
1250 RUB
+17.39%
Текущая цена
online
1467.4 RUB
+61.17%
Целевая цена
04 июля 2025
2365 RUB

Инвесторы говорят

Отзывы наших пользователей