Euronet Worldwide: лонг по расчету

Драйверы

О компании

Euronet Worldwide, Inc. (NASD: EEFT) — лидер в области безопасных решений для электронных финансовых транзакций. Компания управляет одной из самых обширных независимых сетей банкоматов в Европе, крупнейшей в мире сетью платежей для предоплаты мобильной связи и занимает второе место среди лидеров в сфере международных денежных переводов. Euronet была основана в 1994 году, ее штаб-квартира расположена в Канзасе, США.

В чем идея?

• Цифровые платежи играют важную роль в международной торговле. Ожидается, что их объем будет увеличиваться на фоне прогнозируемого роста мировой торговли на 2,6% в 2024 году и на 3,3% в 2025 году. В 2023 году цифровые кошельки лидировали в мировой электронной коммерции (на них пришлось 50% транзакций), и, по прогнозам, их доля вырастет до 61% к 2027 году.

• На цифровые платежи пришлось $10,1 трлн мировых транзакций в 2023 году, что на 15,3% больше по сравнению с предыдущим годом (г/г) и предполагает совокупный среднегодовой темп роста (CAGR) 18,9% в 2017–2023 годы. Прогнозируется, что их объем достигнет $11,5 трлн в 2024 году и $16,6 трлн к 2028 году. Основными драйверами роста являются цифровые кошельки, виртуальные карты и токенизированные карточные сети, которые улучшают безопасность транзакций.

• Euronet работает в трех основных сегментах: EFT (29% выручки в 2024 году), Epay (29%) и Money Transfer (42%). Компания предоставляет услуги управления банкоматами и POS-терминалами, цифровые платежи и решения для трансграничных денежных переводов, используя обширную глобальную сеть из 607 000 точек и сотрудничество с более чем 1 000 ведущих брендов.

• Euronet делает акцент на расширении сетей банкоматов и POS-терминалов, увеличении цифровых предложений и инвестировании в технологии мгновенных платежей. Стратегические партнерства с такими компаниями, как Amazon и Microsoft, способствуют росту, а облачные инновации обеспечивают масштабируемость и эффективность бизнеса.

• Выручка Euronet за 4-й квартал 2024 года выросла на 9% г/г до $1,05 млрд, а скорректированная прибыль на акцию (EPS) увеличилась на 10% до $2,08. Все сегменты показали значительный рост, включая увеличение транзакций EFT на 35% и цифровых денежных переводов на 33%. В 2025 году компания ожидает рост скорректированной EPS на 12%–16%. О компании

Почему нам нравится Euronet Worldwide?

• Причина 1. Ключевая роль цифровых платежей для мировой экономики и торговли

Международная торговля является важным элементом мировой экономики. Несмотря на рост протекционистских настроений среди многих правительств по всему миру и тренды на возвращение производств в США, мировая торговля, вероятно, продолжит развиваться. Всемирная торговая организация прогнозирует рост объема мировой торговли на 2,6% в 2024 году и на 3,3% в 2025 году после спада на 1,2% в 2023 году. Ожидается, что замедление инфляции в 2024 году приведет к повышению потребительского спроса на промышленные товары, что должно стимулировать рост торговли в течение следующих лет. Если инфляция продолжит замедляться, центральные банки могут снизить процентные ставки, что потенциально может способствовать новым инвестициям, хотя и с некоторой задержкой.

Цифровые платежи играют решающую роль в международной торговле, предоставляя эффективные, экономичные, безопасные и глобально интегрированные платежные решения. Цифровые платформы упрощают проведение транзакций, снижают издержки и обеспечивают быстрые переводы, делая их доступными для бизнеса любого размера и стимулируя малые и средние предприятия (МСП) участвовать в международной торговле.

Рынок платежных решений становится более диверсифицированным, и его будущее формируют несколько ключевых трендов:

• Цифровые кошельки. Цифровые кошельки предлагают удобные, безопасные и бесплатные варианты оплаты товаров и услуг. В 2023 году цифровые кошельки стали самым популярным методом онлайн-платежей, составив 50% от мировых расходов в сфере электронной коммерции. Ожидается, что к 2027 году эта доля увеличится до 61%.

• Рассрочка платежей. Тренд на рассрочку платежей (Buy Now Pay Later, или BNPL) набирает популярность, позволяя потребителям управлять бюджетами и непредвиденными расходами, не рискуя овердрафтом. В настоящее время 43% европейцев используют рассрочку, что на 22% больше по сравнению с прошлым годом.

• Виртуальные карты. Виртуальные карты, обладающие высокой гибкостью, подходят как для разовых, так и для регулярных бесконтактных платежей. По данным исследования Juniper Research, количество транзакций с использованием виртуальных карт вырастет до $175 млрд по всему миру к 2028 году.

• Токенизированные карты. В 2024 году Visa, Mastercard, Amex и CB планируют внедрить автоматические обновления с использованием токенизации, что усилит безопасность платежей, заменяя конфиденциальные данные уникальными токенами. Ожидается, что объем токенизированных транзакций вырастет на 58% по всему миру.

Что касается региональных трендов, то популярность тех или иных методов оплаты в разных регионах и странах обусловлена различиями в уровне технологий и регулировании. В 2023 году цифровые кошельки были самым популярным методом оплаты в Азиатско-Тихоокеанском регионе (АТР), составив 70% всех транзакций в сфере электронной коммерции, по сравнению с 37% в Северной Америке. Напротив, кредитные карты использовались всего для 12% транзакций в АТР, что составляет половину от среднего показателя в мире и треть от уровня в Северной Америке. В Европе рассрочка платежей использовалась для 9% транзакций, что более чем вдвое превышает 4% в АТР. В странах Ближнего Востока и Африки оплата наличными составила 9% от всех платежей в электронной коммерции, что значительно выше мирового среднего показателя 2%.

Самые используемые методы платежей в электронной коммерции в 2023 году по регионам; источник: Digital Payment Market 2024

В результате этих тенденций мировой рынок цифровых платежей значительно расширился за последние несколько лет. В 2023 году общий объем транзакций составил $10,1 трлн, увеличившись на 15,3% г/г, а CAGR за 2017–2023 годы достиг 18,9%. По прогнозам Statista, этот рынок достигнет объема $11,5 трлн в 2024 году и $16,6 трлн в 2028 году, что соответствует CAGR 9,52% в прогнозируемом периоде. Самым крупным сегментом рынка цифровых платежей является цифровая торговля, объем которой, как ожидается, составит $7,6 трлн от общего объема транзакций в 2024 году.

Объем транзакций на мировом рынке электронных платежей; источник: Statista

Таким образом, несмотря на различные вызовы и мировые конфликты, международная торговля продолжает развиваться. Технологические достижения делают цифровые платежи все более удобными и безопасными, что стимулирует рост объема цифровых транзакций. В результате компании, предоставляющие платежные и финансовые услуги как потребителям, так и бизнесу, имеют хорошие перспективы для успешного развития.

• Причина 2. Диверсифицированные решения и стратегический рост в области финансовых технологий

Euronet предлагает решения для обработки платежей, транзакций и их распределения. Компания предоставляет услуги для снятия и внесения наличных через банкоматы (ATM), управления банкоматами и POS-терминалами на аутсорсинге, а также аутсорсинга кредитных и дебетовых карт, выпуска карт и услуги для продавцов. Кроме того, Euronet предлагает широкий ряд других услуг, включая конвертацию валют, управление взаимоотношениями с клиентами, пополнение мобильной связи, оплату счетов, трансграничные переводы, налоговые возвраты и программное обеспечение (ПО) для электронных транзакций.

Деятельность компании разделена на четыре сегмента: обработка электронных денежных переводов (EFT ATMs), денежные переводы (Money Transfer), Epay и другие услуги EFT.

• В сегменте EFT компания разворачивает сети банкоматов, предоставляя финансовым учреждениям услуги управления банкоматами и обработки электронных платежей. В 2024 году на этот сегмент пришлось 29% консолидированной выручки Euronet.

• Сегмент Epay предлагает решения для розничных платежей и обеспечивает инновационные связи между брендами и потребителями. Epay управляет одной из крупнейших розничных сетей в Европе и Азии, сотрудничая с более 1 000 ведущих мировых брендов. В 2024 году на Epay пришлось 29% общей выручки Euronet.

• Сегмент Money Transfer предоставляет глобальные денежные переводы и услуги обмена валют через розничные магазины, приложения и веб-сайты, используя такие платформы, как Ria Money Transfer, Xe и Dandelion. В 2024 году этот сегмент обеспечил 42% выручки компании.

Структура выручки в 2024 году по сегментам; источник: Q4 2024 Earnings Presentation

Euronet выделяется диверсификацией продуктовых предложений, географического присутствия и клиентских сегментов. Компания использует обширную сеть финансовых учреждений, агентов, ритейлеров и продавцов. Кроме того, Euronet работает во множестве стран. В 2024 году 49,4% выручки пришлось на Европу, что подтверждает значительное присутствие компании на этом рынке. Северная Америка также внесла существенный вклад в выручку компании — 26,2%, тогда как вклад АТР и других регионов составил 10,0% и 14,4% соответственно.

Структура выручки в 2024 году по регионам; источник: составлено автором

Стратегия развития Euronet сосредоточена на использовании глобальной сети, инновационных технологий и стратегических партнерств для расширения присутствия на рынке и спектра услуг во всех бизнес-сегментах.

Основные элементы стратегии включают:

• расширение глобальных сетей;
• инновации в технологиях;
• цифровая трансформация;
• стратегические партнерства.

Таким образом, бизнес-модель Euronet опирается на глобальные сети, инновационные технологии и стратегические партнерства. Преимущества компании включают широкий охват клиентов, современные платформы и разнообразие предложений. Благодаря постоянному вниманию к расширению сетей, цифровой трансформации и диверсификации бизнеса Euronet имеет хорошие перспективы долгосрочного успеха в сфере финансовых технологий.

• Причина 3. Сильный рост в 4-м квартале 2024 года и позитивный прогноз на 2025 год

Euronet показала высокие операционные и финансовые результаты в 4-м квартале 2024 года, продемонстрировав стабильный рост ключевых показателей. Квартальная выручка достигла $1,05 млрд, увеличившись на 9% г/г по сравнению с $957,7 млн в 4-м квартале 2023 года. Операционная прибыль за квартал выросла на 26% г/г до $122,7 млн с $97,4 млн.

Кроме того, скорректированный показатель EBITDA составил $165,8 млн, что на 12% больше г/г по сравнению с $147,6 млн за аналогичный период предыдущего года. Скорректированная EPS составила $2,08, что на 10% больше г/г по сравнению с $1,88, что подчеркивает устойчивое финансовое здоровье и операционную эффективность компании.

Динамика квартальной выручки; источник: составлено автором

Сильные результаты Euronet в 4-м квартале 2024 года были обеспечены устойчивым ростом во всех бизнес-сегментах. Каждый сегмент продемонстрировал значительное увеличение выручки, операционной прибыли и ключевых операционных показателей.

Результаты сегмента EFT Processing:

• Выручка составила $265,6 млн, увеличившись на 12% г/г.
• Операционная прибыль выросла на 46% г/г до $37,3 млн.
• Объем транзакций увеличился на 35% г/г до 3,203 млн.
• На 31 декабря 2024 года количество установленных банкоматов составило 55 248, что на 5% больше, чем в предыдущем году. Активных банкоматов было 49 945, что на 6% больше по сравнению с 47 303 в 2023 году.

Ключевыми драйверами роста стали увеличение числа транзакций практически на всех рынках, выход на новые рынки, оптимизация комиссий, управление издержками и двукратное увеличение скорректированного показателя EBITDA в сегменте эквайринга за последние два года.

Результаты сегмента Epay:

• Выручка составила $342,2 млн, что на 8% больше г/г.
• Операционная прибыль увеличилась на 10% г/г до $48,0 млн.
• Объем транзакций вырос на 31% г/г до 1,185 млн.
• Количество POS-терминалов сократилось на 5% примерно до 777 000.
• Количество торговых точек увеличилось на 3% примерно до 362 000.

Успех этого сегмента был обусловлен продолжением роста объема цифровых брендированных платежей и продаж мобильных услуг.

Результаты сегмента Money Transfer:

• Выручка составила $441,9 млн, что на 9% больше г/г.
• Операционная прибыль выросла на 13% г/г до $58,4 млн.
• Общее количество транзакций увеличилось на 11% г/г до 46,9 млн.
• Количество точек в сети выросло на 5% г/г примерно до 607 000.

Рост был обеспечен за счет увеличения исходящих транзакций из США на 14%, международных переводов на 11% и Xe-транзакций на 8%. Объем прямых цифровых транзакций для потребителей вырос на 33%. Однако этот рост был частично компенсирован снижением на 14% объемов переводов внутри США.

Операционная рентабельность в 4-м квартале по сегментам; источник: составлено автором

Менеджмент Euronet представил прогноз на 2025 год. С учетом текущих тенденций в бизнесе и мировой экономике руководство компании ожидает, что скорректированная EPS в 2025 году вырастет на 12%–16% г/г, что соответствует совокупным среднегодовым темпам роста за 10 и 20 лет. Этот прогноз не учитывает возможные изменения валютных курсов, процентных ставок или других непредвиденных факторов.

Таким образом, Euronet является ведущей финтех-компанией, предлагающей широкий спектр услуг через свою глобальную сеть. Постоянный рост выручки, расширение линейки цифровых платежных решений и акцент на операционной эффективности делают компанию привлекательной инвестиционной возможностью в секторе финансовых технологий.

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ