Exelixis: иммунитет в портфеле
Драйверы
Обновление от 24.02.2026: инвестиционная идея ПОДТВЕРЖДЕНА
Мы сохраняем рейтинг акций Exelixis на уровне «Покупать» с целевой ценой $51,5, потенциал роста — 17%.
После рассмотрения отчетности за 4К мы не видим причин для корректировки прогнозов по акциям Exelixis. Компания отчиталась по скорректированной чистой прибыли на акцию с превышением прогнозов, при этом были представлены новости по пайплайну, позволяющие ожидать как минимум 1 потенциального одобрения от FDA в 2026 г. Акции Exelixis торгуются с дисконтом в размере 17% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S на 12 месяцев вперед.
По итогам 4К 2025 выручка Exelixis составила $598,7 млн, практически вровень с ожиданиями. Основной вклад вновь обеспечили продажи препарата Cabometyx в США, где компания сохранила лидирующие позиции на рынке препаратов для терапии почечно-клеточного рака и нейроэндокринных опухолей. Чистая прибыль по GAAP выросла до $244,5 млн (на 75% г/г и на 26% к/к). Скорректированная чистая прибыль составила $0,97 на акцию, на $0,16 превысив консенсус-прогноз.
В 4К компания активно развивала R&D-направление:
- FDA приняло к рассмотрению заявку на регистрацию препарата zanzalintinib в комбинации с atezolizumab для пациентов с ранее леченым колоректальным раком; дата решения назначена на 3 декабря 2026 года.
- Ведется 7 ключевых клинических исследований по zanzalintinib, в том числе при колоректальном раке, почечно-клеточном раке и нейроэндокринных опухолях, а также на ранних стадиях колоректального рака.
- В первой фазе клинических испытаний находятся 4 новые программы — XL309, XB010, XB628 и XB371, а также запланированы новые исследования для проектов XB773 и агониста SSTR2.
Стоит отметить, что данное вложение имеет высокорисковый профиль в силу относительно небольшой величины компании.
Исходная идея:
Американская биотехнологическая компания Exelixis за последний год находится в уверенном восходящем тренде на фоне позитивных новостей по части пайплайна. Специализация компании связана с разработкой терапии разновидностей рака, которые пока трудно поддаются лечению, и исследования идут весьма успешно — в конце года ожидается подача в FDA новой заявки, а в 2026 году предстоят дальнейшие одобрения и потенциальная коммерциализация нового препарата. Сегмент онкоиммунологии, в котором ведет деятельность Exelixis, за последние годы вышел на передовую биотеха и приносит все новые научные прорывы.
Мы присваиваем рейтинг «Покупать» акциям Exelixis с целевой ценой на 12 мес. $51,5 и потенциалом роста 19,9%.
Exelixis (NASD: EXEL) — биотехнологическая компания со специализацией в области онкологии. Exelixis занимается поиском, разработкой и коммерциализацией новых лекарств для терапии трудноизлечимых видов рака в США. Рыночная капитализация компании составляет $11,5 млрд.
В линейке компании 4 одобренных препарата:
- Cabometyx (cabozantinib в таблетках) — для лечения пациентов с прогрессирующей почечно-клеточной карциномой, которые ранее получали антиангиогенную терапию.
- Cometriq (cabozantinib в капсулах) — для лечения прогрессирующего и метастатического медуллярного рака щитовидной железы.
- Cotellic, ингибитор MEK, одобренный для применения в комбинированном лечении определенных форм продвинутой меланомы. Cotellic создан при партнерстве с Genentech.
- Minnebro, оральный нестероидный селективный блокатор минералокортикоидных рецепторов для лечения гипертензии в Японии, поставляется в партнерстве с Daiichi Sankyo.
В арсенале компании ряд перспективных разработок, способных вывести ее на новые масштабы. Exelixis разрабатывает zanzalintinib — новый мощный ингибитор тирозинкиназ следующего поколения, нацеленный на рецепторы VEGF, MET и киназы TAM (TYRO3, AXL и MER); и XB002 — конъюгат антитела с лекарственным препаратом, нацеленный на тканевой фактор. Основываясь на результатах испытаний 3-й фазы, компания планирует до конца 2025 года подать заявку на одобрение в FDA для применения комбинации zanzalintinib + atezolizumab при разновидности рака кишечника.
В 2025 году компания получила одобрение Cabometyx для лечения взрослых и детей от 12 лет с нейроэндокринными опухолями поджелудочной железы и внеподжелудочными, что стало важной вехой в развитии препарата.
По итогам третьего квартала 2025 года выручка компании увеличилась на 10,8% и достигла $597,8 млн, превысив средние прогнозы на $8,05 млн. Чистая прибыль по GAAP выросла до $193,6 млн против $118 млн годом ранее (+64% г/г). Скорректированная прибыль на акцию составила $0,78, на 11 центов выше ожиданий. Основным драйвером роста остались продажи флагманского препарата Cabometyx.
К настоящему моменту компания торгуется c дисконтом в размере почти 20% относительно аналогов по прогнозным мультипликаторам P/E, EV/EBITDA и P/S на 12 мес. вперед.
Стоит отметить, что данное вложение имеет высокорисковый профиль в силу относительно небольшой величины компании.
Технический анализ
На недельном графике Exelixis выстраивается долгосрочный восходящий тренд, который ничем не скомпрометирован и имеет шансы продолжиться в обозримой перспективе.
