Exp World Holding: продать квартиру, купить акции
Обновление от 27.11.20: целевая цена достигнута, но аналитик решил не закрывать идею и повысил целевую цену
Исходная идея
Exp World (входящая в наш Rising Stars портфель и выросшая в 3 раза с нашего входа в июле) на этой неделе довольно сильно скорректировалась (-26%). Нам кажется, она может еще вырасти, в том числе на отчетности.
Основная компания группы - Exp Realty, по сути облачная платформа для покупки домов и поиска real-estate агентов (можно сказать, что-то вроде Cian).
Крутая история роста. Исторически компания показывала более 100% рост выручки, в последнем периоде 33% рост выручки и вышла в прибыль. График роста (приводим в конце поста выглядит впечатляюще).
Потенциал для дальнейшего роста. При этом ей куда расти - помимо домашних рынков, 10 дней назад Exp Realty заявила о выходе в Южную Африку, в планах также Франция, Индия, Мексика и Португалия.
Мы ожидаем сильные финансовые показатели по итогам 3 кв. 2020:
Если на конец 2го квартала на платформе компании работало 31 тыс. агентов, в последней новости уже более 35 тыс.
Это дает прирост около 13% за квартал или более 50% в годовом выражении. Компания должна отчитаться 6 ноября.
Недооценка по мультипликаторам
Компания стоит 2.5 x по мультипликатору EV / Sales, хотя для прибыльной компании с подобными темпами роста это не очень много.
Уже в июне компания генерировала на уровне операционного денежного потока примерно $28 млн, что в пересчете на годовой уровень дает около $300 млн. При капитализации $3 млрд, компания стоит около 10 x операционных денежных потоков, что не так много.
Момент для входа: как написали выше, локальное падение котировок на 26% представляется потенциально хорошим моментом для входа.
