Старый Ford борозды не испортит

О компании

Ford Motor Company (NYSE: F) – один из крупнейших автопроизводителей в Северной Америке, занимающийся полным спектром операций от проектирования до реализации готовых автомобилей.

Факторы инвестиционной привлекательности

• Общие продажи Ford в США во 2 квартале снижаются из-за дефицита полупроводников, тем не менее североамериканский автопроизводитель продолжает успешно наращивать продажи электромобилей высокими темпами. Продажи за май электрических авто Ford в США увеличились на 221% г/г, а в апреле тот же сегмент показал рост 50% г/г. Электромобили пока составляют менее 10% в совокупных продажах компании, но постепенная электрификация существующих моделей, таких как пикап F-150, классическая версия которого является самой популярной в США в своем классе, поможет сохранить маржинальность. В настоящее время Ford имеет около 200 тыс. предзаказов на электрическую модель F-150 Lightning, поставки которой начались в апреле. Компания планирует выйти на мощность в 600 тыс. электромобилей в год к концу 2023 года, за 2021 год компания реализовала 3900 тыс. авто.

• Средние цены реализации автомобилей продолжат расти. Потребительский спрос на авто, вероятно, останется повышенным при сохраняющемся низком уровне безработицы и росте заработной платы выше среднего. Согласно данным Cox Automotive, средняя цена реализации новых автомобилей в США к концу 2021 года выросла на 11,8% с начала года, до $45,7 тыс. За май текущего года этот показатель составил $47,1 тыс. Данные обстоятельства позволят автопроизводителям сохранить объемы продаж в денежном выражении, но сокращающаяся из-за роста издержек операционная маржинальность может помешать увеличить прибыль, однако текущие уровни котировок акции после падения на 45% с начала года уже отражают данные негативные ожидания. Постепенное восстановление количества произведенных автомобилей во втором полугодии текущего года и высокие цены реализации должны позволить компании сохранить прибыль за год не ниже высоких уровней прошлого года.

• Бизнес-подход Ford предполагает постепенную электрификацию его традиционных моделей с двигателем внутреннего сгорания, которые уже имеют некоторое доверие со стороны потребителей, что позволяет быстро наращивать продажи и получать большую маржинальность на одно транспортное средство. Компании также удается занимать второе место на рынке электромобилей в США после Tesla, Inc. При этом темп роста продаж электромобилей по итогам 2 квартала у Ford может оказаться выше, чем у лидера рынка, исходя из динамики продаж за апрель и май, что не в последнюю очередь связано с удачной тактической ставкой на сегмент пикапов, который был меньше представлен на рынке электромобилей.

Вывод

Полагаем, что Ford Motor Company является привлекательным объектом для вложений, так как акции компании уже подверглись значительным распродажам, при этом автопроизводитель имеет достаточно устойчивую бизнес-модель, которая должна позволить нивелировать урон из-за ограничений производства.

Целевая цена акции – $14,4. Рекомендуем установить стоп-лосс на уровне в $8,72. Бумаги компании торгуются на СПБ Бирже. 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ