Фосагро: запах возможностей

За последний месяц индекс Московской биржи потерял порядка 1,6%, а акции Фосагро показали рост почти на 12%. Давайте разбираться, с чем связана такая сильная динамика в Фосагро.

• Неплохой отчет по МСФО за 3 квартал 2024 года. Рост скорр. EBITDA по сравнению с прошлым кварталом составил 17%. Выручка прибавила около 6%. Таким результатам поспособствовали не только благоприятная конъюнктура на рынке удобрений, но и ослабевший рубль.
• Компания рекомендовала дивиденды за 3 кв. в размере 249 руб./акция. Квартальная доходность — 4,4%.
• Ослабление рубля. Фосагро, как яркий представитель экспортных поставок, явно выигрывает от этого. Вполне вероятно, что 4 кв. будет также достаточно сильным.

Еще одним преимуществом является тот факт, что сейчас кредиты у компании преимущественно валютные и привлечены под низкие ставки. Полагаем, что рефинансирование будет происходить с выгодными условиями. Это позволит Фосагро не наращивать в значительной степени процентные расходы.

Из рисков мы отмечаем, что компания платит дивиденды в долг. За последний год выплаченные дивиденды почти в 3,5 раза превышают свободный денежный поток (FCF). Но при этом долговая нагрузка по-прежнему на комфортном уровне. Чистый долг к EBITDA — 1,8х.

Мы полагаем, что за счет благоприятной конъюнктуры на рынке удобрений и довольно слабого рубля акции будут продолжать оверперформить. 

ОРИГИНАЛ и ПОЛНАЯ ВЕРСИЯ ИДЕИ