Идеальный Газон для игры в отскок

ПАО «Газпром» — глобальная энергетическая компания. Основные направления деятельности — геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация газа, газового конденсата и нефти, реализация газа в качестве моторного топлива, а также производство и сбыт тепло- и электроэнергии.

«Газпром» располагает самыми богатыми в мире запасами природного газа. Его доля в мировых запасах газа составляет 16%, в российских — 71%.

«Газпром» является мировым лидером по добыче природного газа. На него приходится 12% мировой и 68% российской добычи газа. В настоящее время компания активно реализует масштабные проекты по освоению газовых ресурсов полуострова Ямал, арктического шельфа, Восточной Сибири и Дальнего Востока, а также ряд проектов по разведке и добыче углеводородов за рубежом.

«Газпром» — надежный поставщик газа российским и зарубежным потребителям. Компании принадлежит крупнейшая в мире газотранспортная система, протяженность которой составляет 175,2 тыс. км на территории России. На внутреннем рынке «Газпром» реализует свыше половины продаваемого газа. Кроме того, компания поставляет газ в более чем 30 стран ближнего и дальнего зарубежья.

«Газпром» является одним из крупнейших в России производителей и экспортеров сжиженного природного газа (СПГ). Компания успешно развивает торговлю СПГ в рамках действующего проекта «Сахалин-2», а также реализует новые проекты, которые позволят «Газпрому» значительно усилить свои позиции на быстрорастущем мировом рынке СПГ.

Выручка у компании в 2021 году растет, вслед за ростом отпускных цен на газ в рублях. Здесь помогает слабость рубля и повышение тарифов внутри страны. Процент прибыльности вырос, а в абсолютном выражении первое полугодие почти равно годовым результатам десятилетней давности. На истории останавливаться нет смысла, так как сейчас макроситуация и бизнес у компании существенно улучшились.

 

Нас больше всего интересуют будущие отпускные цены. На полный 2021 год компания не раскрывала еще данные, но, по тем сведениям, что просачиваются в СМИ, продажи газа в Европу в 2022 обещают быть рекордно высокими.

Мы видим, что доля продаж в Европу существенно выросла в этом полугодии. А с учетом того, что в этом квартале пойдет перезаключение длинных контрактов на газ на 2022 год, мы можем ждать, что финансовые показатели будут еще лучше.

Потенциал дивидендов за 2021 год выше 40 рублей, так как уже за первое полугодие расчет дает 20.3р. на акцию. А если считать через % соотношения чистая прибыль/EBITDA, применив ~70% - примерно, как в похожие хорошие годы, то мы можем получить 2236 млрд рублей чистой прибыли для акционеров. 50% от этой суммы на дивиденды дадут около 46 руб.

Газпром ожидает по итогам 2021 года рекордную выручку и EBITDA, которая по консервативным оценкам вырастет в два раза и превысит $45 млрд, говорится в комментарии заместителя председателя правления концерна Фамила Садыгова.

"Консервативно мы закладываем в бюджет почти двукратное увеличение EBITDA Группы "Газпром" в 2021 году по сравнению с прошлым годом, но с учётом динамики цен на газ в Европе в четвертом квартале, можно ожидать, что EBITDA превысит $45 млрд" - говорит CFO.

Планы по CAPEX у компании на 2021 год расширены:

Смотрим на форвардные показатели, озвученные менеджментом, $45 млрд дадут 3150 млрд EBITDA в рублях. При неизменном чистом долге и мультипликаторе EV/EBITDA 5.0 это даст ~500 руб за акцию.

Хотя долг обещали снизить, что дает запас прочности расчету.

Акции после долгого восходящего тренда переходят к коррекции. Если ранее цену поддерживали недельные средние, то теперь цена пробивает их вниз, так что далее оценивать потенциальную глубину коррекции можно относительно всего роста от 152р, что дает первую цель по коррекции на 303,5р.

  

Сейчас в акциях проходят максимальные объемы с начала коррекции, что говорит о потенциальной кульминации, но для этого нужно увидеть агрессию со стороны покупателя. Также в пользу скорого окончания коррекции говорит и глубина отката, цена упала на 20% от максимума, и акции могут снова стать интересны крупным игрокам.

 

Локально видим остановку падения крупным объемом, но после цена торгуется вблизи минимумов, слегка отскочив вверх. Уровень 317-320р можно рассматривать как поддержку, а падение ниже будет сигналом к слабости покупателя на уровне и продолжению коррекции уже с целью на 300-310р.

 

По мультипликаторам мы вышли на оценку в 450р, дивидендная доходность при этом может быть от 8% при 40 рублях дивидендов до 9.4% при 46 рублях. Исторически, еще ни разу не было отсечки в Газпроме выше 8%, так что дивиденды выше 40 рублей так же дадут запас прочности целевой цене.