Газпром: дивидендные мечты сбудутся
Газпром − крупнейшая энергетическая компания, занимающаяся геологоразведкой, добычей, переработкой, хранением, транспортировкой и продажей газа, газовых конденсатов и нефти в России и на международном уровне. Выручка ПАО “Газпром” в 3-м квартале 2021 составила 582 млрд рублей, за девять месяцев компания заработала рекордные 1550 млрд рублей, что уже выше, чем за любой завершенный календарный год в истории компании. Рыночная капитализация составляет 8 трлн руб.
Рекордные финансовые результаты дают право рассчитывать на высокую форвардную дивидендную доходность по итогам 2021 года. «Дивидендная переоценка» Газпрома – это основа текущей инвестиционной идеи. При консервативном сценарии мы рассчитываем получить 45 рублей на акцию во время летнего дивидендного сезона 2022 года, что обеспечит 13 % годовых дивидендами при нынешних ценах. Сценарий высоких дивидендных выплат подтверждает сам топ-менеджмент.
Заполненность европейских газовых хранилищ к середине декабря составляет 62 %, что на 12 % ниже среднестатистических значений в данный сезон. Тем временем стоимость январского фьючерса на хабе TTF в Нидерландах все еще выше $1000 за тыс. куб. м. С большой долей вероятности, компания в первом полугодии 2022 года по-прежнему останется бенефициаром европейского энергетического кризиса. Ключевой момент: благодаря сбалансированной структуре портфеля экспортных контрактов, средняя цена поставок в 2022 году будет выше средней цены 2021 года, даже в случае значительного снижения оптовых цен с текущих уровней. Исходя из этого, дивидендная доходность по итогам 2022 года может превысить 50 рублей за акцию. Это послужит дополнительным триггером роста акций в следующем году.
Восходящий тренд в акциях Газпрома сформировался еще в ноябре 2020 года. За это время рыночная капитализация компании удвоилась. В середине декабря, благодаря негативному внешнему фону, «медведи» попытались переломить тренд. Однако, попытка не увенчалась успехом и акции быстро вернулись в долгосрочный восходящий канал. Пробой сопротивления в районе 350 рублей сильно улучшит техническую картину и откроет дорогу к психологически важной отметке в 400 рублей.
Риски: исторически акции компании подвержены более высокой волатильности по вине политических рисков. В условиях конфронтации со странами Запада и постоянным давлением американских политиков на проект «Северного потока-2» краткосрочная динамика акций компании трудно предсказуема (особенно в период низкой ликвидности новогодних праздников).
Исходя из вышесказанного, считаем целесообразным покупку обыкновенных акций Газпрома по цене 342 рублей с целью дальнейшего роста до 420 рублей.