Газпром и его "прелестные дочки": Мосэнерго

На долю Газпрома приходится 53,5% акций Мосэнерго, значит Мосэнерго будет направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли. Настоящая див политика предполагает 5-35% выплаты чистой прибыли от РСБУ.

Газпром ранее также платил дивиденды из чистой прибыли по РСБУ, но сменил базу для расчета на МСФО, поэтому для Мосэнерго закладываем аналогично.

Базовый сценарий: при целевой див доходности в 8%, которую мы устанавливаем для Мосэнерго, и 50% коэффициенте выплат upside-потенциал акции составляет 34% на горизонте полугода (до мая 2020 г.). Целевая цена – 3,14 руб./акцию.

При этом мы не знаем точных планов по повышению коэффициента див выплат Мосэнерго, поэтому рассмотрели несколько сценариев на случай поэтапного повышения.

В соответствии с данными за 4Q2019 чистая прибыль за 2019 г. прогнозируется ~18 млрд руб. 

Поэтому, мы обновляем целевую цену по бумаге: 

Мосэнерго: 3,14 -> 3,4 (апсайд к текущим: +38%). 

3,2 руб./акцию - наша цель к дивидендной отсечке летом. 

Див. доходность к текущим: 10,0%

Целевая див. доходность: 8,5%

Источник идеи: Invest Heroes