Газпром: лонг стори
Инвестидея от экспертов БКС Экспресс. Акции Газпрома на фоне коррекции развитых рынков оказались около сильной области поддержки. При этом динамика цен на газ и рост экспорта продолжают говорить в пользу значительного роста прибыли компании. Отчетность за III квартал 2018 г. компания представит в 20-х числах ноября.
Торговый план:
Покупка от уровня 152 руб. с целью 164,2 руб. на срок 90 дней. Потенциальная доходность сделки = 8%.
Факторы за:
- Газпром с января по 15 октября 2018 г. нарастил экспорт в страны Европы и Турцию на 5,2% г/г, до 156,5 млрд куб. м. Исходя из средних цен во II квартале, Газпром мог дополнительно получить выручки только на экспортном направлении порядка 117 млрд руб. или около 5 руб. на акцию.
- Добыча газа за этот же период выросла на 6,8% до 385,6 млрд кубометров. В целом по году, согласно прогнозам компании, добыча приблизится к 500 млрд кубометров, экспорт составит порядка 205 млрд кубов против 194,4 млрд в прошлом году.
- Менеджмент компании прогнозирует рост средней цены поставляемого на экспорт газа до $220 за кубометр. Это примерно на 12% выше 2017 г. Однако согласно данным отчетности за II квартал 2018 г. средние цены на газ в Европе составили порядка $238 за тысячу кубометров.
- Компания является преимущественно экспортером с защитой от девальвационных эффектов в рубле
- Газпром платит неплохие дивиденды, 8,04 руб. было выплачено по итогам 2017 г. Также на последней телеконференции по итогам I полугодия 2018 г. менеджмент указал на гипотетическую возможность увеличения выплат в 2019 г. Минфин РФ сообщил, что ресурсы у компании для выплаты более высоких дивидендов есть. Активная дискуссия на тему выплаты 50% МСФО должна развернуться весной 2019 г.
- Газпром остается одной из самых дешевых энергетических компаний на российском рынке. Коэффициенты за последние 12 месяцев: P/E=3,57х, EV/EBITDA= 3.35х. Прогнозные значения на следующие 12 месяцев, согласно данным Reuters: P/E=2,79х, EV/EBITDA= 2.83х. Эти оценки предполагают рост капитализации компании.
Техническая картина.
Котировки вернулись в русло восходящего среднесрочного канала. Вероятно, целью коррекции станет верхняя граница среднесрочной консолидации, в которой бумага провела большую половину 2018 г. Уровень расположен в районе 150-152 руб. После его пробоя в начале сентября мы пока еще не видели основательной проверки в качестве поддержки.
В целом, среднесрочная тенденция остается восходящей и отражает намеки на позитивный тренд в производственных и финансовых показателях компании. Целью отскока от поддержки, вероятнее всего, станет сопротивление 164 руб. или верхняя граница восходящего канала в районе 170 руб.
Риски:
- Компания может столкнуться с противодействием относительно строительства Северного потока - 2, новыми санкциями
- Анонс повышения капзатрат на новые, неучтенные рынком проекты