Газпром нефть – безопасный рост

Фундаментальная идея

Газпром нефть – последняя растущая история в российской нефтянке. За последние десять лет компания удвоила добычу, а к 2020 году планирует покорить гроссмейстерский рубеж в 100 млн тонн нефтяного эквивалента, что на +15% выше уровня 2016 года. И даже в текущем году, в условиях реализации соглашения ОПЕК+ по ограничению добычи, Газпром нефть не планируется топтаться на месте, а будет наращивать совокупный объем за счет зарубежных активов и производства газа.

В последние году акционеры стабильно получали от компании 25% консолидированной чистой прибыли в виде дивидендов. Однако в перспективе, по мере прохождения пика капитальных затрат в 2016-2017 годах, доля выплат будет увеличиваться. Вдобавок не стоит на месте и чистая прибыль: удвоившись в 2016 году, в первом квартале 2017 года она выросла еще почти на +50%. В результате по итогам 2017 года дивиденд на акцию сама компания прогнозирует на уровне 14-15 рублей. В долгосрочной перспективе это, очевидно, далеко не предел, учитывая дальнейшие планы Газпром нефти по развитию (при сохранении сегодняшних цен на нефть эмитент прогнозирует рост долларового показателя EBITDA на 60% к 2019 году).

Отдельно отметим, что рынок сегодня оценивает Газпром нефть дешевле всех прочих публичных российских нефтяных компаний, что, на наш взгляд, совершенно неадекватно для растущей истории с хорошими дивидендами. Поэтому мы предлагаем клиентам воспользоваться данной аномалией и приобрести бумаги Газпром нефти в инвестиционные портфели.

Полная версия