Газпром нефть: шторм в отчетности, спокойствие в дивидендах
Драйверы
Газпром нефть представила финансовые результаты по МСФО за первое полугодие 2025.
Ключевые результаты:
- Выручка: 1774 млрд руб., -12,1% г/г;
- EBITDA: 510 млрд руб., -27,6% г/г;
- Рентабельность EBITDA: 28,7% против 34,8% год назад;
- Чистая прибыль: 150,4 млрд руб., -54,2% г/г;
- Чистый долг/EBITDA: 0,78х против 0,45х на конец первого полугодия 2024 г..
Кроме того, вчера совет директоров компании рекомендовал выплатить дивиденды в размере 17,3 руб./акцию по итогам первого полугодия 2025 года, что меньше привычных 75% от чистой прибыли, но соответствует дивполитике (50% от скорр. ЧП по МСФО). Доходность чуть выше 3%, последний день для покупки под дивиденды — 10 октября.
Наше мнение:
Результаты компании превысили консенсус-прогноз. Основные финпоказатели ожидаемо оказались под давлением слабой конъюнктуры и попадания компании в SDN-лист США. Неплохой поддержкой выступили рост добычи и переработки, а также сокращение операционных затрат. На чистую прибыль надавили выросшие финансовые расходы. Сохраняем в целом неплохой взгляд на Газпром нефть, считаем ее достаточно устойчивой, не обремененной большой долговой нагрузкой, со стабильными дивидендными выплатами. Наш ориентир на 12 мес. — 695 руб./акцию.
