Газпромфнеть - "гринфилд" на инвестиционной карте

Газпром нефть продемонстрирует самый высокий рост добычи в этом году среди российских нефтяных компаний: мы ожидаем, что Газпром нефть в этом году увеличит добычу примерно на 6% за счет расширения добычи на недавно введенных в эксплуатацию гринфилдах, таких как Новопортовское, Приразломное и Восточная Мессояха (в партнерстве 50/50 с Роснефтью). Хотя FCF в 2017 останется отрицательным, а капзатраты достигнут пика в 2016-2017 (мы ожидаем консолидированный показатель 360 млрд руб. в год без учета Мессояхи), компания быстро приближается к тому моменту, когда FCF выйдет в плюс – мы ожидаем, что это может случиться уже в конце 2017, а в 2018 FCF впервые будет полностью положительным. Поскольку рынок начинает заранее отыгрывать снижение долговой нагрузки, а также перспективы роста дивидендов (который является обычным спутником положительного и растущего FCF), мы считаем, что акции компании могут подорожать в 2017. Квалифицированная команда менеджмента, имеющая позитивный опыт в достижении амбициозных целей, и высокая прозрачность – также факторы, говорящие в пользу компании. Мы повышаем рекомендацию по Газпром нефти до ПОКУПАТЬ с ДЕРЖАТЬ и поднимаем нашу целевую цену до $23 за расписку (278 руб. за локальную акцию).Полная версия