Газпромнефть: удвоение дивидендов
По нашей информации, 6 июля на Дне Инвестора Газпромнефть (SIBN) сообщит о существенном изменении в дивидендной политике.
Мы проверили информацию по нескольким источникам и представляем вашему вниманию мнения экспертов.
По текущей дивполитике оценка SIBN 345 рублей
- Это консенсус наших доверенных аналитиков
- Рыночная цена сегодня 325 рублей
- Вывод: сейчас акция оценена справедливо
- Значит, при изменении дивполитики цена акций быстро подстроится под новый уровень выплат
Payout ratio увеличат с 25% до 50%
IR-служба компании сообщала нам о желании увеличить выплату дивидендов ещё в апреле. Вот их мотивация:
- Завершились крупные инвестпрограммы
- Выросла нефть
- FCF стал положительным
- Деньги нужны владельцу
Газпрому нужны деньги
- Газпрому предстоит реализовать огромную инвестпрограмму
- Госдураство повышает НДПИ
- У Газпрома будет отрицательный FCF в 2018-2019 гг. и дивиденды Газпромнефти были бы очень кстати
- GAZP владеет SIBN на 96%, во free float всего 4% акций - делиться ни с кем не придётся
Peers уже обогнали SIBN по выплатам инвесторам
Наш эксперт по нефти и газу обратил внимание:
- Роснефть платит 50% + объявила байбек
- Татнефть платит 75% + неявно выкупает (https://t.me/AK47pfl/833) акции с рынка
- Лукойл платит (https://t.me/AK47pfl/753) 25%, увеличивает дивы быстрее инфляции + байбек + погасит казначейские акции
- Газпромнефть - квази-госкомпания, значит, тоже будет платить не меньше 50%.
Справедливая цена с новой дивполитикой
По DDM модели, предоставленной аналитиком из хедж-фонда, цена достигнет:
- 407 рублей, +25% к текущей цене - если выплаты сделают 50% уже с 2018 года
- 358 рублей, +10% к текущей цене - если выплаты будут увеличивать постепенно (30-35-40-45-50%)