Наш Самолет готов к взлету
- Компания была создана в 2012 году и с тех пор демонстрировала отличный рост и останавливаться на достигнутом не планирует - на горизонте до 2024 года ввод новых площадей ожидается со среднегодовым темпом роста более 40%
- Московский регион является крупнейшим рынком недвижимости в стране с наиболее высокими ценами и стабильным спросом. За последние два с половиной года цены на новостройки выросли в регионе в среднем более чем на 50%. Концентрация усилий компании на наиболее качественном рынке жилья является долгосрочным фактором ее успеха.
- Развития и совершенствование строительного рынка в России, в частности, введение механизма эскроу- счетов приводит к консолидации отрасли и на фоне снижения ипотечных ставок будет поддерживать цены на недвижимость.
- Дивидендная политика компании предполагает привлекательную дивидендную доходность не менее 7,3% годовых.
Группа компаний «Самолет» – один из крупнейших на сегодняшний день российских девелоперов. Компания занимает уверенное второе место в Московском регионе по объему ввода жилья в эксплуатацию.
Финансовое состояние и перспективы
Уровень долговой нагрузки ГК «Самолет» находится на среднем для отрасли уровне. В долгосрочной перспективе ГК «Самолет» намерен поддерживать показатель «Чистый долг / EBITDA» на уровне не выше 1,0х, что позволяет обеспечить долгосрочную финансовую устойчивость даже в случае кризиса. Партнерская схема работы позволяет компании поддерживать высокие темпы роста, снижая необходимость отвлечения ресурсов на начальную фазу работы, приобретение земельных участков, получение согласований и пр. По итогам 9 месяцев 2020 года продажи компании в Москве и Новой Москве выросли на 86%.
Оценка стоимости
Проведем оценку стоимости ГК «Самолет» сравнительным методом с ликвидными российскими публичными девелоперами ГК ПИК, Группа ЛСР и Etalon Group на основе прогнозных показателей на 2020 и 2021 года. Для этого используем два наиболее репрезентативных для девелоперов мультипликатора: P/NAV для последней оценки портфеля активов и форвардный показатель EV/EBITDA. По итогам 2020 года ГК «Самолет» ожидает роста EBITDA на 82% до 11 млрд рублей, а по итогам 2021 года практические его удвоения.
Используя эти цифры, получаем результат, представленный в таблице слева. Справедливая стоимость одной акции, по нашим расчетам, составляет от 1 301 руб. Если ориентироваться на эту цифру, дивидендная доходность акций компании составит не менее 6,2% годовых, что является неплохим уровнем на фоне снизившихся процентных ставок.
