Меняем рубли на золото

GLDRUB_TOM — инструмент купли/продажи золота за рубли с расчётами завтра на биржевом оптовом рынке драгметаллов Московской биржи. Поставка драгоценных металлов осуществляется в обезличенном виде на металлические счета участников клиринга, открытые в НКЦ.

Наша идея основана на прогнозе девальвации рубля в 2023 году. Сегодня крепкий рубль обусловлен профицитом торгового баланса, то есть экспорт превалирует над импортом. При этом Банк России в связи с санкционными ограничениями не в состоянии покупать излишнюю валюту на рынке в рамках «бюджетного правила». Падение объема экспорта способно нарушить текущий баланс и ослабить национальную валюту. Прежде всего, опасения вызывает эмбарго нефти и нефтепродуктов в ЕС (импорт российской нефти морем должен прекратиться с 5 декабря 2022 г., а импорт нефтепродуктов — с 5 февраля 2023 г.), а также потолок цен на нефть, принятый странами G7, механизм которого способен негативно повлиять на поставки в третьи страны.

По нашим оценкам, российский и «теневой» флот танкеров способен сохранить объёмы поставок в Азию на нынешнем уровне, однако не способен перенаправить высвободившийся объём из ЕС. Вместе с тем актуальны риски падения спроса на нефть вследствие ожидаемой рецессии мировой экономики на фоне роста ключевых ставок в большинстве экономик. Дополнительным неблагоприятным фактором спроса на нефть в азиатском регионе, может оказать политика «нулевой терпимости» к COVID-19, пропагандируемая китайскими властями.

В условиях серьёзного инфляционного давления в мировой экономике, взгляд на золото в среднесрочной перспективе остаётся умеренно позитивным.

С технической точки зрения, котировки GLDRUB подобрались к досрочной восходящей линии поддержки, берущей своё начало с 2015 года. На протяжении нескольких месяцев цена формирует разворотную модель «двойное дно», как правило, свидетельствующую об окончании нисходящей тенденции. С учётом коэффициента риск/прибыль, точка входа в длинную позицию на текущих отметках выглядит оптимально.

Риски: основной риск заключается в трудности прогнозирования действий ФРС США на фоне возможной рецессии американской экономики. Мы видим противоречивые сигналы монетарных чиновников, призывающих как смягчить, так и продолжить курс ужесточения денежно-кредитной политики. В случае сценария жёсткой монетарной политики, следует ожидать дальнейшего роста доходности государственных облигаций США и укрепления индекса доллара (DXY) к корзине мировых резервных валют. Это сочетание будет оказывать давление на все сырьевые активы, в том числе и золото.

Исходя из вышесказанного, считаем целесообразным покупку инструмента GLDRUB_TOM по цене 3 410 рублей с целью дальнейшего роста до 4 400 рублей.